Этот показатель указывает на уровень левереджа компании. Левердж означает использование финансовых инструментов или заемного капитала с целью повышения потенциальной рентабельности инвестиций. В компании, в которой сумма заемного капитала является значительно выше собственного, уровень левереджа высокий. В свою очередь, такое явление свидетельствует о высоком уровне финансовых рисков. Стоит заметить, что привлечение заемного капитала позволяет обеспечить рост компании. Поэтому значительная часть бизнеса стабильно работает в условиях использования заемных средств.
Расчет показателя концентрации заемного капитала производится путем деления текущих и долгосрочных обязательств компании на сумму активов. Этот индикатор демонстрирует, какая часть активов компании финансируется за счет обязательств. Показатель относится к группе показателей финансовой устойчивости .
Нормативным считается значение в пределах 0,4 – 0,6. Однако значение показателя значительно колеблется, зависимо от отрасли. Если денежный поток в течение финансового года значительно меняется (например, из-за сезонного фактора), то концентрация заемного капитала является низкой. Если в компании доля заемных средств в сумме активов является выше, чем в конкурентов, то это может привести к увеличению цены привлечения средств.
Если значение показателя является выше, то уровень финансовых рисков также является высоким. Если же значение показателя является ниже, то это может свидетельствовать о неполном использовании финансового и производственного потенциала компании. Значение показателя выше единицы говорит о том, что в компании больше долгов, чем активов. Последнее свидетельствует о том, что компания может стать банкротом.
Если значение показателя находится ниже нормативного значения, то необходимо искать пути привлечения дополнительных заемных средств, но это необходимо делать только в случае ожидаемого повышения рентабельности инвестиций (или собственного капитала). Если каждый привлеченный рубль средств позволит генерировать финансовый результат выше стоимости использования заемных средств, то такое действие целесообразно.
Если значение показателя находится выше нормативного, то можно предпринять такие меры как:
Концентрация заемного капитала = Сумма заемного капитала / Сумма активов
Компания ОАО «Веб-Инновация-плюс»
Единица измерения: тыс. руб.
Концентрация заемного капитала (2016 г.) = (20+68) / 200 = 0,44
Концентрация заемного капитала (2015 г.) = (20+90) / 233 = 0,47
Значение показателя ОАО «Веб-Инновация-плюс» находится в нормативных пределах. В 2016 году 44 % активов компании финансировались за счет заемного капитала. В условиях стабильной работы компании и отрасли такое значение говорит о приемлемом уровне финансовых рисков. Компания имеет возможность привлечь кредитные средства под 20 % годовых на 2 года, а каждый рубль дополнительно привлеченных средств позволит сгенерировать дополнительные 0,3 рубля финансовых результатов до налогообложения в год. В таком случае дальнейшее повышение концентрации заемного капитала будет желательным. Для формирования более точных рекомендаций необходимо рассчитать эффект финансового рычага.
Финансовая устойчивость предприятия - его ключевая характеристика, которая отражает его финансовую устойчивость и независимость, а следовательно, является для внешних контрагентов подтверждением будущего существования предприятия. В отличие от платежеспособности предприятия, которая носит оперативный характер, финансовая устойчивость является в определенной степени гарантом стратегических контрактов и поэтому носит перспективный характер. Финансовая устойчивость предприятия является в определенной степени залогом успешного взаимодействия с кредитными учреждениями.
С другой стороны, финансовая устойчивость является результатом эффективности финансового менеджмента организации по оптимизации и рациональности финансового обеспечения активов предприятия. Менеджеры предприятия могут выбирать различные источники финансирования: получать у поставщиков и подрядчиков отсрочку платежей, привлекать кредиты и займы, пополнять финансовые ресурсы за счет акционеров, участников общества и т.д. Поэтому необходимо оценить возможность своевременно погасить взятые на себя обязательства. Такая оценка осуществляется разными методами, но наиболее распространенным является коэффициентный.
Финансовая устойчивость оценивается с двух позиций: структуры источников средств предприятия и расходов, связанных с обслуживанием внешних источников. Для этого рассчитываются две группы показателей: коэффициенты капитализации и коэффициенты покрытия (см. параграф 12.1. "Платежеспособность и ликвидность").
В группу коэффициентов капитализации включаются:
Показатели финансовой устойчивости рассчитываются на основе информации об источниках средств предприятия. Источники средств предприятия делятся на две группы: собственные (итог III раздела бухгалтерского баланса) и привлеченные (сумма итогов IV и V разделов бухгалтерского баланса). Привлеченные средства в свою очередь могут быть также разделены на источник средств финансового характера (заемные средства) и источники средств нефинансового характера (текущая кредиторская задолженность). Заемные средства классифицируются на долгосрочные и краткосрочные.
Коэффициент концентрации собственного капитала (Ккск) отражает долю собственности акционеров (участников) общества в общей сумме источников средств предприятия и рассчитывается но формуле
Стабильность финансового положения предприятия прямо пропорциональна коэффициенту концентрации собственного капитала: чем выше коэффициент, тем стабильнее положение.
Коэффициент концентрации привлеченных средств (КК11С) отражает долю привлеченных средств в общей их сумме и рассчитывается по формуле
Стабильность финансового положения предприятия обратно пропорциональна коэффициенту концентрации привлеченных средств: чем выше коэффициент, тем менее стабильно положение.
Коэффициент финансовой зависимости (Кфз) является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала:
Если значение этого показателя равно 1, это означает, что собственники предприятия полностью его финансируют, что на практике не встречается. Положительная динамика этого показателя означает устойчивое увеличение зависимости от внешних источников.
Коэффициент финансовой устойчивости (Кфу) отражает долю долгосрочного финансового капитала (собственного и привлеченного) в общей сумме источников средств предприятия и рассчитывается по формуле
Данный коэффициент показывает долю источников, которая может быть использована предприятием продолжительное время. Чем выше значение данного показателя, тем стабильнее предприятие.
Коэффициент финансирования (Кф) отражает соотношение собственного и заемного капитала:
Стабильность финансового положения предприятия повышается с ростом данного показателя. Привлечение заемных средств для реализации проектов снижает величину показателя.
Коэффициент финансового левереджа (Кфл) также характеризует финансовую устойчивость предприятия. Существует несколько различных алгоритмов его расчета, наиболее распространенным является отношение долгосрочного заемного капитала к собственному:
Данный показатель отражает, сколько рублей заемного капитала приходится на один рубль собственных средств. Чем выше уровень данного показателя, тем менее финансово устойчиво предприятие.
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс) отражает долю оборотных активов, финансируемых за счет собственных средств, и рассчитывается по формуле
Финансовая зависимость предприятия находится в прямо пропорциональной зависимости от данного показателя: чем выше значение показателя, тем стабильнее финансовое состояние предприятия.
Финансовая устойчивость предприятия зависит от множества факторов: оборачиваемости активов, спроса на производимую продукцию и оказываемые услуги, уровня постоянных затрат. Поэтому значения коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость, необходимо интерпретировать принимая во внимание особенности функционирования предприятия.
Коэффициентный анализ финансового состояния предприятия имеет свои недостатки:
Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Минимальное значение показателя принимается на уровне 0,5; максимальное – 0,7. Значение коэффициента > 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами.
Коэффициент концентрации заемного капитала дополняет предыдущий показатель и характеризует долю заемного капитала, находящегося в обороте организации. Рекомендуемое значение показателя – 0,3–0,5. Сумма двух коэффициентов равна единице или 100%.
Кконц. заем. кап. = ; (3.6)
Кк.з.кап. кг = = 0,35;
Кк.з.кап. нг = = 0,20;
Значение коэффициента характеризует долю заемного капитала, находящегося в обороте организации. Величина коэффициента достигает нормативного значения. Сумма двух коэффициентов равна 1, это свидетельствует о правильности расчетов.
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств / коэффициент финансирования дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия и показывает, сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала.
Кфинансир. = 
; (3.7)
Кф.кг. = = 0,54;
Кф.нг = = 0,25;
Рост коэффициента в динамике является в определенном смысле негативной тенденцией, означает, что с позиции долгосрочной перспективы усиливается зависимость предприятия от внешних кредиторов. На оптимальную величину показателя действуют два взаимоисключающих друг друга фактора: с одной стороны, чем выше удельный вес собственного капитала, тем независимее предприятие от внешних источников, тем легче получить кредит при необходимости. С другой стороны, собственный капитал в странах с развитой рыночной экономикой достаточно дорого обходится, т. к. представлен акционерным капиталом, а акционеры охотно вкладывают средства в акции лишь в том случае, если они приносят дивиденды выше, чем банковские депозиты, следовательно, кредиты банка для предприятия зачастую обходятся дешевле. В западной практике, где принято жить в долг, нормальным считается соотношение собственного и заемного капитала 1/3 и 2/3 соответственно. В отечественной практике, где кредиты предоставляются неохотно или под очень высокий процент оптимальным считается соотношение 2/3 собственного капитала и 1/3 привлеченного. Рекомендуемое значение коэффициента финансирования по отечественным стандартам считается 0,5 – 1,0.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений / коэффициент покрытия внеоборотных активов. Логика этого показателя основана на предположении, что долгосрочный капитал следует использовать для финансирования капитальных вложений.
Кпокрытия ВОА = 
; (3.8)
Кпокрытия кг = = 0,008;
Кпокрытия нг = = 0,001;
|
Наименование коэффициента |
Значение |
Нормативные ограничения |
|
|
1. Коэффициент концентрации собственного капитала | |||
|
2. Коэффициент концентрации заемного капитала | |||
|
3. Коэффициент финансирования | |||
|
4. Коэффициент покрытия внеоборотных активов | |||
Анализируя данные таблицы можно сделать вывод о том, что значение коэффициента концентрации собственного капитала достигает нормативного значения и на конец анализируемого периода составляет 0,65. Это свидетельствует о том, что предприятие финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов, все обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами. Но если проанализировать динамику развития предприятия, то можно сделать вывод о том, что финансовая независимость снижается, а значение коэффициента концентрации заемного капитала дополняет предыдущий показатель и характеризует долю заемного капитала, находящейся в обороте организации.
Коэффициент финансирования дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия и показывает сколько заемных средств приходится на каждый рубль собственного капитала. Рост коэффициента в динамике (на 2004 год 0,2 – на 2005 год 0,35) является негативной тенденцией означает, что с позиции долгосрочной перспективы усиливается зависимость предприятия от внешних кредиторов.
Нормальным считается значение показателя, равное 1.
4. Пути оздоровления финансового состояния ОАО «Надежда»
4.1 Антикризисное финансовое управление предприятием
Политика антикризисного финансового управления представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающейся в разработке системы методов предварительной диагностики угрозы банкротства и включение механизмов финансового оздоровления предприятия, обеспечивающих его выход из кризисного состояния.
Основной целью антикризисного управления является разработка и реализация мер, направленных на нейтрализацию наиболее опасных факторов, приводящих компанию к кризисному состоянию. К основным задачам антикризисного управления компанией следует отнести изменение функционирования хозяйственных механизмов, трансформацию критериев принятия управленческих решений, разработку и реализацию стратегии и тактики компании в новых условиях, активное использование новых возможностей управления, применение всех возможных методов хозяйственного маневрирования.
Очевидно, что антикризисное управление должно быть составным элементом финансовой политики любой компании, для чего необходим постоянный мониторинг рынка и положения компании на нем, анализ степени ее финансовой устойчивости, положения дел у контрагентов. При этом организация антикризисного управления компанией базируется на следующих принципах: ранняя диагностика кризисных явлений в финансовой деятельности компании, срочность реагирования на кризисные явления, адекватность реагирования компании на степень реальной угрозы ее финансовому равновесию, полная реализация внутренних возможностей выхода компании из кризисного состояния. Все это означает, что в борьбе с угрозой банкротства компания должна рассчитывать в основном на внутренние финансовые возможности.
Коэффициент концентрации заемного капитала - формула по балансу будет рассмотрена нами далее - отражает степень долговой нагрузки на предприятие. Изучим специфику исчисления данного показателя, а также интерпретации его величины.
Коэффициент, о котором идет речь, показывает отношение активов, сформированных за счет внешних займов, к общему объему капитала предприятия. Фактически — степень долговой нагрузки на фирму. При этом учитываются как краткосрочные, так и долгосрочные займы.
Коэффициент концентрации заемного капитала определяется по формуле:
КЗ = СД / ПО,
КЗ — коэффициент концентрации заемного капитала;
СД — величина краткосрочных и долгосрочных долгов на конец анализируемого периода;
ПО — величина пассивов организации по состоянию на конец анализируемого периода (валюта баланса).
Если анализируемый период — 1 год, то показатель СД будет соответствовать сумме значений строк 1400 и 1500 бухгалтерского баланса организации. Показатель ПО — значению в строке 1700 (сумма показателей в строках 1300, 1400 и 1500 баланса).
Очень близким по существу и по экономическому смыслу к коэффициенту концентрации заемных средств является другой показатель — коэффициент, отражающий концентрацию собственного капитала предприятия.
Он вычисляется по формуле:
КС = СК / ПО,
КС — коэффициент, отражающий концентрацию собственного капитала;
СК — величина собственного капитала фирмы.
Показатель СК находится по строке 1300 бухгалтерского баланса предприятия.
Чем выше коэффициент КС — тем лучше. Приветствуется, если его величина превышает 0,5 (то есть фирма имеет 50% и больше собственного капитала). Какова же оптимальная величина коэффициента, отражающего концентрацию заемного капитала?
Коэффициент концентрации по заемному капиталу нормируется исходя из специфики бизнес-процессов на конкретном предприятии. Общеотраслевой неофициальный норматив — 0,5 и менее (таким образом, в фирме допускается присутствие до 50% заемного капитала).
В общем случае коэффициент концентрации заемного капитала ниже 0,5 считается позитивным критерием при оценке эффективности управления предприятием. Это очевидно:
В свою очередь, слишком низкие показатели КЗ — например, менее 0,1 — могут свидетельствовать о том, что фирме по каким-то причинам не удается брать займы, которые могут быть нужны.
Низкий коэффициент может формироваться в силу того, что потенциальные кредиторы отказывают фирме в займах, считая ее бизнес-модель недостаточно стабильной. Другая возможная причина подобной политики кредиторов — отсутствие у фирмы достаточного количества ликвидных активов, которые могли бы использоваться в качестве залогового имущества.
Коэффициент концентрации заемного капитала отражает долю активов предприятия, сформированную за счет заемных средств. Рассчитывается данный показатель с использованием бухгалтерского баланса. Оптимальное его значение — в пределах 0,1-0,5. Рассмотренный коэффициент дополняет по экономическому смыслу коэффициент концентрации собственного капитала — его оптимальное значение, в свою очередь, должно быть выше 0,5.
Узнать больше о специфике формирования капитала на предприятии вы можете в статьях:
1.Введение. 2.3.Коэффициент финансовой зависимости 4.Коэффициент маневренности собственного капитала 5.6 .7 .8 .9 .
Насколько устойчиво либо не устойчиво то либо иное предприятие можно сказать, зная насколько сильную зависимость предприятие испытывает от заемных средств, насколько свободно оно может маневрировать собственным капиталом, без риска выплаты лишних процентов и пени за неуплату, либо неполную выплату кредиторской задолженности вовремя.
Эта информация важна прежде всего для контрагентов (поставщиков сырья и потребителей продукции (работ, услуг)) предприятия. Им Важно насколько прочна финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности предприятия, с которым они работают.
Как одну из моделей определения финансовой устойчивости предприятия, можно выделить следующую:
Финансовая устойчивость - это способность предприятия маневрировать средствами, финансовая независимость. Это также определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Степень устойчивости состояния предприятия условно разделяется на 4 типа (уровня).
1. Абсолютная устойчивость предприятия. Все займы для покрытия запасов (ЗЗ) полностью покрываются собственными оборотными средствами (СОС), то есть нет зависимости от внешних кредиторов. Это условие выражается неравенством: ЗЗ < СОС.
2. Нормальная устойчивость предприятия. Для покрытия запасов используются нормальные источники покрытия (НИП). НИП = СОС + ЗЗ + Расчеты с кредиторами за товар.
3. Неустойчивое состояние предприятия. Для покрытия запасов требуются источники покрытия, дополнительные к нормальным. СОС < ЗЗ < НИП
4. Кризисное состояние предприятия. НИП < ЗЗ . В дополнение к предыдущему условию предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок или просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность.
Определяет долю средств, инвестированных в деятельность предприятия его владельцами. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие.
Коэффициент концентрации собственного капитала рассчитывается по следующей формуле:
СК - собственный капитал, ВБ - валюта баланса
Коэффициент финансовой зависимости предприятия означает насколько активы предприятия финансируются за счет заемных средств. Слишком большая доля заемных средств снижает платежеспособность предприятия, подрывает его финансовую устойчивость и соответственно снижает доверие к нему контрагентов и уменьшает вероятность получения кредита.Однако, и слишком большая доля собственных средств также невыгодна предприятию, так как если рентабельность активов предприятия превышает стоимость источников заемных средств, то за недостатком собственных средств, выгодно взять кредит. Поэтому каждому предприятию, в зависимости от сферы деятельности и поставленных на данный момент задач необходимо установить для себя нормативное значение коэффициента.
Коэффициент финансовой зависимости рассчитывается по следующей формуле:
СК - собственный капитал, ВБ - валюта баланса
Коэффициент маневренности характеризует какая доля источников собственных средств находится в мобильной форме и равен отношению разности между суммой всех источников собственных средств и стоимостью внеоборотных активов к сумме всех источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов.
Зависит от характера деятельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких.
Коэффициент маневренности собственного капитала рассчитывается по следующей формуле:
,где
СОС - собственные оборотные средства, СК - собственный капитал
Коэффициент концентарции заемного капитала по сути очень схож с коэффициентом концентрации собственного капитала (см выше)
Коэффициент концентрации заемного капитала рассчитывается по следующей формуле:
ЗК- заемный капитал (долгосрочные и краткосрочные обязательства предприятия) ВБ - валюта баланса
Коэффициент показывает долю, которую составляют долгосрочные обязательства в объеме внеоборотных активов предприятия.
Низкое его значение этого коэффициента может свидетельствовать о невозможности привлечения долгосрочных кредитов и займов, а слишком высокое либо о возможности предоставления надежных залогов или финансовых поручительств, либо о сильной зависимости от сторонних инвесторов.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений рассчитывается по следующей формуле:
,где
ДП - - долгосрочные пассивы (итог раздела 5), ВОА - внеоборотные активы предприятия
Коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств определяется как отношение долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств и долгосрочных кредитов и займов.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств показывает, какая часть в источниках формирования внеоборотных активов на отчетную дату приходится на собственный капитал, а какая на долгосрочные заемные средства. Особо высокое значение этого показателя свидетельствует о сильной зависимости от привлеченного капитала, о необходимости выплачивать в перспективе значительные суммы денежных средств в виде процентов за пользование кредитами и т. п.
Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств рассчитывается по следующей формуле:
,где
ДП - СК - собственный капитал предприятия
Коэффициент структуры заемного капитала
Показатель показывает, из каких источников сформирован заемный капитал предприятия. В зависимости от источника формирования капитала предприятия можно сделать вывод о том, как сформированы внеоборотные и оборотные активы предприятия, так как долгосрочные заемные средства обычно берутся на приобретение (восстановление) внеоборотных активов, а краткосрочные - на приобретение оборотных активов и осуществление текущей деятельности.
Коэффициент структуры заемного капитала рассчитывается по следующей формуле:
ДП - долгосрочные пассивы (итог раздела 5) ЗК - заемный капитал
Чем больше коэффициент превышает 1, тем больше зависимость предприятия от заемных средств. Допустимый уровень часто определяется условиями работы каждого предприятия, в первую очередь, скоростью оборота оборотных средств. Поэтому дополнительно необходимо определить скорость оборота материальных оборотных средств и дебиторской задолженности за анализируемый период. Если дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств, что означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, т.е. в итоге - увеличение собственных средств. Поэтому при высокой оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности коэффициент соотношения собственных и заемных средств может намного превышать 1.
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств рассчитывается по следующей формуле:
СК - собственный капитал предприятия
ЗК - заемный капитал
