16.08.2006
"Где же моя прибыль?" Часто консультантам приходится слышать этот вопрос от владельцев и руководителей компаний, в которых закончен первый этап внедрения управленческого учета. И вот, наконец, перед генеральным директором лежит стопка отчетов. Наибольший интерес, конечно, вызывает отчет о прибылях и убытках…
Руководитель смотрит в строку "Прибыль". Число, например, 600 тыс. вызывает у него чувство удовлетворения и гордости за фирму. Но очень быстро он вспоминает, сколько же у него всего "живых" денег.
Как правило, прибыль, заработанная за месяц (квартал, год), существенно больше того, что хранится в кассе и на счетах фирмы, а также в разного рода "кубышках". Вот тут у генерального директора и возникает вопрос: "И где вся эта моя прибыль лежит?"
По порядку номеров
Попробуем прийти к нему на помощь и, чтобы найти ответ, обратимся к балансу фирмы и пройдем по строчкам, которые собраны под заголовком "Активы".
Вот, например, строка "Вложения в другие компании". Рост на 100 тыс. Про это директор вспоминает сам: недавно прикупил акции перспективного заводика; все происходило по его инициативе и под его контролем. Вычитаем их из 600 тыс. Идем дальше: ищем оставшиеся 500 тыс.
На 30 тыс. выросли и "Долгосрочные кредиты". Половина суммы вспоминается сразу - это ссудили партнерам. Пара кредитов сотрудникам вспоминается после небольшой паузы.
О последних 5 тыс. приходится уточнить у финансового директора. Оказывается, дали кредит на машину маркетологу. Благо, первый заместитель директора (он же совладелец фирмы) в свое время настоял на письменной фиксации решения. Итак, осталось найти 470 тыс.
Цифра в строке "Основные средства" (к основным средствам относятся станки, машины, постройки и т. п.- Ред.) действует ошеломляюще. "350 тыс.! Это ж на сколько мы всего понакупили!!! И где все это?" Чувствуется, что изучение ведомости основных средств может занять не один час.
Под конкретные проекты
Предлагаем вынести этот вопрос за рамки встречи гендиректора и консультанта и спрашиваем о том, как обычно принимаются решения о покупке.
Короткое воспоминание приводит к поразительному выводу. Оказывается, решение о покупке принимал начальник производственного отдела, исходя из нужд конкретных проектов. Причем, как правило, уже после того, как проекты были начаты. Мысль о том, что его прибылью распоряжаются подчиненные, вызывает у директора желание сразу что-то поменять в своем королевстве.
Не возражаем, но напоминаем: сегодня мы ищем ответ на вопрос "Где лежит прибыль?" Нужно найти еще 120 тыс.
От долгосрочных активов переходим к оборотным средствам (к каковым средствам относятся запасы, дебиторская задолженность и выданные авансы, деньги и их эквиваленты.- Ред.). Строка "Задолженность клиентов" выросла почти на 63 тыс. Не слишком много, если сравнивать с оборотом. Но не так уж и мало, если сравнить с прибылью. Откуда набралась эта сумма, директор знает и сразу вспоминает, что давно хотел посадить договорной отдел на процент от взыскиваемой задолженности. Соглашаемся, что смысл в этом есть, и идем дальше.
Сумма под названием "Оборудование на складе" выросла за год на 15%. Прирост 150 тыс. - вот так сюрприз! Никто не принимал решение об увеличении склада. В "штуках" оборудование на складе почти не выросло. А вот цены незаметно подросли почти на те самые 15%. Директор слегка озадачен: "А кто же здесь распорядился прибылью? Поставщики? Начальник отдела поставок?" Выясняется, что разрешение на инвестиции "в склад" дал сам директор. Ведь это он установил неснижаемый остаток оборудования на складе, причем не в рублях, а в штуках.
Тем самым он и дал согласие на автоматическое вложение прибыли в случае роста цен закупки. Не желая смириться с таким положением вещей, директор сразу выдает идею: вслед за договорным отделом посадить на процент и отдел поставок. Однако мы продолжаем упорно держаться за главный вопрос дня и ведем директора дальше.
Когда переходим к "Предоплате поставщикам", попавший было под подозрение начальник отдела поставок получает полную реабилитацию.
Абсолютная сумма предоплаты сократилась на 45 тыс. И это при росте оборота! Доходим до "Денежных средств". По сравнению с началом года здесь все почти без изменений - 70 тыс. Круг замыкается. Первоначальный вопрос "Где моя прибыль?" здесь переходит в вопрос более философский: "Ну, и зачем мне этот рост прибыли,если я не могу по своему усмотрению ею распорядиться?"
За счет чего растут активы
Не успев оправиться от неожиданности вопроса, генеральный директор проявляет редкую проницательность и начинает складывать все приросты по оборотным активам. Задолженность клиентов и склад вместе дают 213 тыс. (63 тыс. + 150 тыс.). Даже после вычитания сокращений по статье "Предоплата поставщикам" (-45 тыс.) результат (213 тыс.- 45 тыс.=168 тыс.) получается гораздо больше, чем ненайденная в долгосрочных активах прибыль (120 тыс.). В чем дело? Мы начали было объяснять, но директор "сыграл на опережение". Он сам пробежал глазами раздел "Пассивы" и обнаружил увеличение на 46 тыс. суммы авансов, полученных от клиентов. Выходит, активы могут вырасти не только за счет прибыли? И уж если их нельзя не увеличить, то вовсе не обязательно замораживать в них прибыль! Генеральный делает в своем блокнотике пометки: Работают на "застревание" прибыли в круговороте бизнеса:
1. Рост материальных запасов.
2. Рост выданных авансов и дебиторской задолженности.
3. Снижение полученных авансов и кредиторской задолженности.
Работают на "высвобождение" прибыли в виде денежных средств:
1. Снижение материальных запасов.
2. Снижение выданных авансов и дебиторской задолженности.
3. Рост полученных авансов и кредиторской задолженности.
Cам собой напрашивается вывод: "Чтобы получить заработанную прибыль не в виде цифры в отчете, а в денежной форме, нужно не допустить суммарного перевеса изменений в первом разделе над изменениями во втором".
В данной статье М.Л. Пятов - автор книги "Бухгалтерский учет для принятия управленческих решений" (1С-Паблишинг, 2008, код книги - 4601546056849) - продолжает знакомить читателей с современными методами анализа рентабельности организаций. Предлагаемый материал посвящен анализу рентабельности деятельности организации с учетом информации о ее денежных потоках, представляемой в Отчете о движении денежных средств (форма № 4).
Итак, мы выяснили, что данные Отчета о движении денежных средств (форма № 4) не содержат информации о "прибыли (убытке) фирмы в деньгах". Однако ряд позиций отчета - это объективные показатели, отражающие поступление на счета организации совершенно определенных объемов денежных средств. И с этой точки зрения данные Отчета о движении денежных средств могут служить полезным и важным дополнением к данным анализа рентабельности по Отчету о прибылях и убытках. Так, например, анализируя данные Отчета о прибылях и убытках, мы может сопоставить величину "Выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг" с позицией Отчета о движении денежных средств "средства, полученные от покупателей, заказчиков".
Рассматривая результаты такого сопоставления в динамике (за ряд периодов), мы получаем возможность оценить, насколько денежные поступления, связанные с реализацией продукции, товаров, работ, услуг, "отстают" от признания в бухгалтерском учете выручки полученной или, наоборот, опережают признание фирмой доходов по основной деятельности. Также показатель Отчета о прибылях и убытках "Чистая прибыль (убыток) отчетного периода" мы можем сравнить с данными Отчета о движении денежных средств о "чистом увеличении (уменьшении) денежных средств и их эквивалентов". Анализ в динамике также способен продемонстрировать "отставание" или "опережение" признанием прибылью реального прироста денежных средств в результате хозяйственной деятельности компании.
Методы анализа бухгалтерской отчетности и интерпретации его результатов - это лучшее доказательство того, что, говоря о бухгалтерском учете с позиций заинтересованных пользователей отчетности, мы ведем речь, прежде всего, об информации. Это информация, на основе которой принимаются решения, определяющие хозяйственную жизнь фирмы и экономическую реальность в целом, участником которой эта фирма является. В этой связи чрезвычайно важно понимать, что между методами формирования такой информации (то есть данными бухгалтерской отчетности) и методикой ее анализа, с одной стороны, и восприятием этой информации заинтересованными лицами, основывающемся на их ассоциациях, связанных с конкретными учетными данными, с другой стороны, могут иметь место весьма существенные отличия.
Наиболее яркий пример такого рода "расхождений" между информацией и связанными с ее получением ожиданиями представляет собой восприятие пользователями отчетности данных о прибыли фирмы, а, следовательно, и результатов анализа ее рентабельности.
В сознании большинства лиц, непосредственно не связанных с бухгалтерским учетом, прибыль прочно ассоциируется с деньгами. И если сказать, что фирма получила прибыль, равную миллиону долларов, очень многие, основываясь на этой информации, будут убеждены в том, что этот миллион долларов у фирмы есть и его прямо сейчас можно на что-нибудь потратить.
Все, кто хоть раз знакомился с самыми общими политэкономическими рассуждениями, хорошо знают знаменитую формулу "Деньги - Товар - Деньги штрих". Эта формула выражает суть экономической деятельности в условиях капитализма. "Деньги штрих" - это сумма, включающая в себя прибыль, то есть прибавление у фирмы денег в сравнении с их количеством на начало осуществления коммерческих операций. Это понятно и совершенно очевидно. Есть прибыль - есть деньги, причем денег, следовательно, стало больше, чем было.
Однако несколько иной смысл вкладывают в оценку прибыли бухгалтеры. Их весьма оптимистичный подход к оценке финансовых результатов предполагает констатацию факта получения прибыли уже с того момента, как возникает достаточная вероятность того, что "прирост экономических выгод" будет получен. Этим моментом считается не получение денег, а возникновение долга покупателя, то есть его обязанности деньги заплатить. Бухгалтеры спешат заявить о прибыли. А пользователи отчетности спешат признать на основе учетных данных то, что прибыль, то есть деньги получены. Так возникает знаменитый парадокс восприятия данных бухгалтерского учета, сформулированный профессором Я.В. Соколовым как "прибыль есть - денег нет" (подробно см. Я.В. Соколов. Бухгалтерский учет как сумма фактов хозяйственной жизни - М.: Магистр, 2010, с.с. 151-153). (Подробнее о бухгалтерской методологии признания и исчисления прибыли см. статью М.Л. Пятова "Бухгалтерская прибыль как стимул к экономическому рефлексу" в номере 5 (май) "БУХ.1С" за 2010 год, стр. 23).
Таким образом, мы должны понимать, что, анализируя рентабельность деятельности компании на основе данных бухгалтерского баланса и отчета о прибылях и убытках, мы работаем с данными о прибыли, оцениваемой на основе данных об обязательствах фирмы, но не о ее реальных денежных потоках. Решение этой проблемы состоит в уточнении данных о рентабельности организации информацией о движении ее денежных средств.
А.Д. Шеремет предлагает набор показателей, которые призваны выполнить эту задачу. При расчете соответствующих показателей "чистый приток денежных средств" (автор не уточняет - какой именно) последовательно соотносится с "объемом продаж", "совокупным капиталом" и "собственным капиталом" (А.Д. Шеремет, "Комплексный анализ хозяйственной деятельности", Москва: "ИНФРА - М", 2009, стр. 282).
Собственно идея откорректировать показатели прибыльности, полученные на основе учетных данных, сформированных на основе принципа начисления, то есть без связи с фактическими денежными потоками, очень важна. Однако, как мы уже отмечали, предлагаемая здесь методология весьма спорна, так как "денежный приток" предлагается сопоставлять с показателями отчетности, оцениваемыми как раз на основе принципа начисления, что делает числители и знаменатели предлагаемых показателей сопоставимыми лишь весьма условно. А.Д. Шеремет утверждает, что "данные показатели дают представление о степени возможности предприятия расплатиться с кредиторами, заемщиками и акционерами денежными средствами в связи с использованием денежного притока. Концепция рентабельности, исчисляемой на основе притока денежных средств, широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой. Она приоритетна - пишет автор - потому, что операции с денежными потоками, обеспечивающие платежеспособность, являются существенным признаком "здоровья" финансового состояния предприятия" (там же, стр. 282-283).
Это утверждение автора очень характерно. Оно как нельзя лучше демонстрирует то, насколько распространено заблуждение о связи данных бухгалтерской отчетности о прибыльности и платежеспособности фирмы. Ведь соотнося "денежный приток" с различными результатами бухгалтерской оценки капитала фирмы, формируемых принципом начисления, автор говорит о возможности использования таких показателей при оценке возможности фирмы расплачиваться по своим долгам. При этом данные показатели не предлагается увязать с данными о кредиторской задолженности фирмы.
Давайте посмотрим, насколько все же выполнима задача уточнения результатов анализа рентабельности данными о денежных потоках фирмы.
Как мы уже отмечали, необходимым условием наличия экономического смысла в показателях рентабельности является сопоставимость используемых при их расчете данных о прибыли фирмы и факторах ее "зарабатывания" - активах, расходах и проч. Такая сопоставимость обеспечивается методологическим единством в получении соответствующих данных бухгалтерской отчетности. Если данные о прибыли и расходах предприятия формируются на основе единого момента признания доходов и расходов - принципа начисления - они сопоставимы. Но мы не можем, например, соотносить информацию о поступлении денег с данными о начисленных расходах. Это просто бессмысленно.
Таким образом, основой расчета таких "уточняющих" показателей рентабельности должен служить отчет о движении денежных средств.
На самом деле прибыль можно исчислять и как разность между суммами денежных средств, полученных и выплаченных фирмой за отчетный период. Это ни что иное как "кассовый метод", хорошо знакомый нам по предписаниям действующей редакции главы 25 НК РФ. И общая идея Отчета о движении денежных средств как раз и состоит в том, чтобы представить пользователям отчетности фирмы ее Отчет о прибылях и убытках, только выраженный в "реальных" деньгах, то есть составленный на основе информации о денежных потоках. Однако в рамках современной бухгалтерской методологии, подчиненной идее принципа соответствия доходов и расходов, согласно которому величины доходов и расходов фирмы весьма запутанно распределяются между отчетными периодами, это практически невозможно. Связано это с тем, что данные отчета о прибылях и убытках включают в себя достаточно объемные данные о расходах фирмы, признание которых участвующими в исчислении прибыли происходит либо спустя весьма большой срок после фактических выплат, либо вообще непосредственно не связано с движением денежных средств. В первом случае в качестве примера можно привести величины амортизации внеоборотных активов, во втором - оценочные резервы. Давайте посмотрим, насколько структура Отчета о движении денежных средств близка к Отчету о прибылях и убытках, и возможно ли в принципе говорить об оценке рентабельности работы фирмы по данным этой формы бухгалтерской отчетности.
Цель Отчета о движении денежных средств фирмы, составляемого в соответствии с приказом Минфина России от 22.07.2003 № 67н "О формах бухгалтерской отчетности организаций", фактически состоит в том, чтобы раскрыть структуру денежных поступлений и выплат, обеспечивших приращение или уменьшение объема денежных средств фирмы за период. Вместе с тем представляя в отчетности объемы денежных поступлений и выплат, мы отражаем величины доходов и расходов, выраженных в фактически полученных и выплаченных деньгах.
Отсюда разность между объемами полученных и выплаченных денежных средств можно признать величиной финансового результата (прибыли или убытка), отражающего факт увеличения или уменьшения объема денежных средств фирмы. Такой подход, как мы отметили выше, из-за концептуальных различий метода начисления и кассового метода признания доходов и расходов, конечно, не позволит полностью воспроизвести Отчет о прибылях и убытках в "реальных деньгах". Однако таким образом понимая данные Отчета о движении денежных средств, мы все же сможем составить представление о степени фактического обеспечения указанной в учете прибыли фактически полученными денежными средствами.
Итак, если Отчет о движении денежных средств представляет обеспеченные денежными поступлениями и выплатами доходы и расходы фирмы, то можно ли, анализируя его данные, применять методологию анализа рентабельности расходов по данным Отчета о прибылях и убытках? Напомним, что логика расчета показателей рентабельности расходов состоит в соотношении полученной прибыли с расходами, обеспечившими ее получение, согласно принципу соответствия доходов и расходов, то есть с расходами, декапитализированными при ее (прибыли) исчислении.
Отчет о движении денежных средств как Форма № 4 в соответствии с приказом Минфина России от 22.07.2003 № 67н содержит три раздела, отражающие поступления и выплаты денежных средств по различным направлениям деятельности организации.
Первый из названных разделов - это "Движение денежных средств по текущей деятельности". Здесь в качестве поступлений денег "по текущей деятельности" указываются: средства, полученные от покупателей и заказчиков" и "прочие доходы".
Фактически "средства, полученные от покупателей и заказчиков" - это полученная в деньгах выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг и полученные от покупателей авансы (предварительная оплата). При этом, так как речь идет о фактических поступлениях денежных средств, суммы эти включают в себя НДС.
Возникает вопрос: можно ли эти суммы рассматривать как аналог выручки, отражаемой в Отчете о прибылях и убытках? Прежде всего, следует определить то, можем ли мы здесь признавать полученные авансы доходом, или этот показатель нужно откорректировать, используя информацию Формы № 5 "Приложение к бухгалтерскому балансу" об объеме полученных фирмой авансов. И вот здесь мы должны понять, что, интерпретируя статьи Отчета о прибылях и убытках как доходы и расходы фирмы, мы говорим об их признании по кассовому методу. С точки зрения управления финансовыми потоками фирмы, получение денежных средств, безусловно, следует рассматривать как доход организации. Если же говорить о признании доходов как прироста собственных источников средств фирмы, то здесь отраженные в Отчете о движении денежных средств авансы мы можем признать доходом, исходя из принципа приоритета содержания над формой. Основания для констатации дохода здесь состоят в том, что вероятность трансформации аванса (предоплаты) в выручку, как правило, достаточно высока для того, чтобы сказать, что аванс - это выручка фирмы, полученная "заранее". Соответственно, представленная в Отчете сумма может быть "очищена" от НДС.
Итак, исходя из идей признания доходов по кассовому методу и достаточной степени вероятности исполнения обязательств фирмой и ее покупателями (принцип приоритета содержания над формой), можно рассматривать позицию Отчета "Средства, полученные от покупателей и заказчиков" как аналог выручки от продажи товаров, продукции, работ, услуг.
Расходы (денежные выплаты) в данном разделе Отчета о движении денежных средств представлены такими статьями как "денежные средства, направленные":
Расходы "на оплату приобретенных товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов" фактически представляют собой суммы денежных средств, перечисленные поставщикам оборотных активов с НДС, включая перечисленные поставщикам авансы (предварительную оплату). Исходя из приведенной выше аргументации относительно квалификации выручки и авансов покупателей, основываясь на кассовом методе признания расходов и принципе приоритета содержания над формой, мы можем признать эту позицию Отчета о движении денежных средств аналогом позиции "Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг" Отчета о прибылях и убытках. Однако следует помнить, что важнейшим расхождением между ними является отсутствие в рассматриваемом разделе Отчета о движении денежных средств информации об амортизации внеоборотных активов.
Далее, включение в состав расходов позиции "расчеты по налогам и сборам", включающей в себя в т. ч. выплаты по налогу на прибыль и "на выплату дивидендов" полностью противоречит методологии формирования прибыли в бухгалтерском учете, даже в рамках кассового метода признания доходов и расходов. При этом данные внешней финансовой отчетности фирмы не дают возможности ее пользователям "очистить" соответствующие позиции Отчета от величин дивидендов и уплаченного фирмой налога на прибыль.
Также здесь следует отметить, что данные о выплатах на оплату труда как информация об объемах погашенной задолженности фирмы перед работниками по заработной плате не включает в себя суммы социальных налоговых платежей. Разность между денежными поступлениями и выплатами по "текущей деятельности фирмы" отражается в Отчете о движении денежных средств как показатель "Чистые денежные средства от текущей деятельности".
Приведенные выше комментарии к позициям данного раздела Отчета о движении денежных средств показывают, что приводимые в нем показатели денежных выплат нельзя назвать обеспечившими объем "чистых денежных средств от текущей деятельности" ни с точки зрения учетной методологии, базирующейся на методе начисления, ни с позиций кассового метода признания доходов и расходов. Отсюда, построение коэффициента рентабельности "денежных расходов" путем соотношения величины "чистых денежных средств от текущей деятельности" и суммы денежных выплат, представленных в данном разделе отчета, нельзя, на наш взгляд, назвать логичным и методологически грамотным.
В качестве расходов (денежных выплат) по инвестиционной деятельности в Отчете показываются суммы, направленные на:
Разность между суммами такого рода поступлений и выплат отражается как "Чистые денежные средства от инвестиционной деятельности".
В качестве денежных поступлений по финансовой деятельности в отчете о движении денежных средств отражаются:
В качестве выплат:
Здесь, по нашему мнению, нет необходимости даже в комментариях к статьям Отчета, которые мы сделали относительно раздела по текущей деятельности, чтобы сделать вывод, что эти показатели не представляют собой информации о доходах, расходах и прибыли фирмы, выраженной в денежных средствах. Следовательно, исчисление показателей рентабельности по данным разделам Отчета о движении денежных средств представляется нам еще более абсурдным, чем по данным раздела, отражающего движение денег по "текущей деятельности".
Итак, мы выяснили, что данные Отчета о движении денежных средств (форма № 4) не содержат информации о "прибыли (убытке) фирмы в деньгах". Однако ряд позиций отчета - это объективные показатели, отражающие поступление на счета организации совершенно определенных объемов денежных средств. И с этой точки зрения данные Отчета о движении денежных средств могут служить полезным и важным дополнением к данным анализа рентабельности по Отчету о прибылях и убытках. Так, например, анализируя данные Отчета о прибылях и убытках, мы может сопоставить величину "Выручки (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг" с позицией Отчета о движении денежных средств "средства, полученные от покупателей, заказчиков".
Рассматривая результаты такого сопоставления в динамике (за ряд периодов), мы получаем возможность оценить, насколько денежные поступления, связанные с реализацией продукции, товаров, работ, услуг, "отстают" от признания в бухгалтерском учете выручки полученной или, наоборот, опережают признание фирмой доходов по основной деятельности. Также показатель Отчета о прибылях и убытках "Чистая прибыль (убыток) отчетного периода" мы можем сравнить с данными Отчета о движении денежных средств о "чистом увеличении (уменьшении) денежных средств и их эквивалентов". Анализ в динамике также способен продемонстрировать "отставание" или "опережение" признанием прибылью реального прироста денежных средств в результате хозяйственной деятельности компании.
Подводя итоги сказанному, следует отметить, что оценивая показатели рентабельности деятельности организации, ни в коем случае нельзя "сбрасывать со счетов" влияние на учетную информацию важнейшего ее парадокса "прибыль есть - денег нет". При этом бухгалтерская методология формирования данных о прибыли фирмы, представленная в современных учетных стандартах, чаще всего не позволяет оценить то, насколько тот или иной вид отражаемых в Отчете о прибылях и убытках доходов и расходов выражен в суммах, соответственно, полученных и выплаченных денежных средств. Вместе с тем данные Отчета о движении денежных средств фирмы могут и должны рассматриваться как информация, с помощью которой мы можем сделать нашу оценку рентабельности работы компании в большей степени объективной и многоаспектной, в том числе учитывающей степень текущей обеспеченности возможных управленческих решений денежными ресурсами организации.
На примере компании по производству бытовой химии рассмотрим, почему бывает так, что прибыль есть, а денег нет.
Компания «Сияющая чистота» включает в себя завод по производству бытовой химии и торговый дом, реализующий продукцию предприятия.
Год назад компания разработала, приняла и начала реализовывать стратегию роста на региональном рынке. Директор по маркетингу считает, что успех реализации этой стратегии обеспечивается конкурентными преимуществами компании: широким ассортиментом и высоким качеством продукции, предоставлением оптовым покупателям отсрочки по платежам на три месяца. Для расширения маркетинговой активности выделено значительное финансирование.
Стратегическая цель компании - стать лидером на рынке бытовой химии, расширить присутствие во всех регионах страны, повысить стоимость бренда.
Начальник планово-экономического отдела подготовил бюджет доходов и расходов на 2017 г. (табл. 1).
Из бюджета следовало, что запланированной прибыли будет достаточно, чтобы профинансировать разработанную стратегию без привлечения дополнительных инвестиций. Из полученной прибыли 50 млн руб. предполагалось направить на строительство нового цеха, закупку оборудования и внедрение новых технологий.
Однако уже в первом квартале компании пришлось взять кредит на пополнение оборотных средств, во втором - займ у собственника. Строительство нового цеха было остановлено из-за нехватки денег.
Опираясь на представленный ему бюджет доходов и расходов, собственник ожидал по окончании года получить высокие дивиденды. А на практике оказалось, что ему приходится давать заем предприятию. По его словам, «создали машину, поглощающую деньги». Компания столкнулась с парадоксом «прибыль есть, а денег нет».
Почему же для собственника прибыль не стала финансовым результатом, которым он смог бы воспользоваться?
Есть два подхода к определению прибыли. Исходя из концепции статического баланса прибыль - прирост собственного капитала, который находится в пассиве баланса. Соответственно прибыль - нематериальное, виртуальное понятие. Это как сказочный герой: его все знают, все могут описать, но никто в глаза не видел. Так и прибыль - никто ее не видел и в руках не держал.
В соответствии с концепцией динамического баланса прибыль - величина расчетная, которая определяется как разница между доходами и расходами. В зависимости от выбранных правил признания доходов и расходов ее величина будет меняться. Например, при кассовом методе и методе начисления будут получены разные расчетные значения.
Кроме того, налоговый, бухгалтерский и управленческий учеты будут показывать разные значения прибыли. Перед собственником встает и другой вопрос: на основании какой прибыли премировать менеджеров?
Прибыль можно сравнить со скоростью. Скорость можно измерить, но она не существует в материальном выражении. Так и прибыль: она измеряется деньгами, но не существует как деньги. Скорость - величина относительная, зависит от того, измеряем мы ее относительно пассажира или пешехода. И величина прибыли зависит от выбранной системы учета.
Скоростью невозможно непосредственно воспользоваться как результатом, но она необходимое условие достижения этого результата - попадания в заданный пункт. Точно так же собственник не может воспользоваться прибылью как финансовым результатом, но прибыль необходима предприятию для роста и развития.
Важно!
Наличие прибыли - необходимое, но не достаточное условие получения финансового результата. Это только показатель экономической эффективности бизнеса, скорость, с которой компания растет и увеличивает свою потенциальную возможность генерировать денежные потоки для кредиторов и собственников.
Сначала обратимся к истории. После Второй мировой войны одним из маркетинговых ходов было предложение покупки на условиях отсрочки платежа: купите сегодня, а заплатите завтра. В конце 1960-х гг. прокатилась волна так называемых технических банкротств: прибыльные компании начисляли дивиденды собственникам, но не могли их выплатить - не было денег, собственники обращались в суд, который признавал компанию банкротом.
Стало понятно, что наличие прибыли еще не обеспечивает успех и платежеспособность компании. 1980-е гг. становятся новым этапом в развитии финансового менеджмента - теперь он ориентирован на создание ценности бизнеса. В составе финансовой отчетности появляется отчет о движении денежных средств, включающий показатель денежного потока.
Вернемся к нашему примеру. По итогам года финансисты компании составили отчет о движении денежных средств за 2017 г. (табл. 2).
Отметим, что для производства продукции в текущем квартале предприятие закупало и оплачивало сырье и материалы. Оплата за реализованную продукцию поступила в следующем квартале.
Проценты по кредиту и займу не отражены в БДР, так как компания не планировала привлекать заемные средства. Для упрощения примера НДС не рассматривается.
Из отчета видно, что в первом и втором кварталах операционный денежный поток компании отрицательный (–8,8 млн руб.), и она вынуждена была взять в первом квартале кредит в размере 11,1 млн руб., во втором - займ у собственника в размере 1,2 млн руб.
Реализация инвестиционной программы была отложена из-за отсутствия достаточных собственных средств для ее финансирования.
К сведению
Утверждение, что инвестиции осуществляются из чистой прибыли или за счет чистой прибыли - архаизм. Инвестиции могут быть осуществлены за счет положительного операционного потока, при его недостаточной величине - за счет привлеченных средств инвесторов.
В своей деятельности компания «Сияющая чистота» ориентируется на показатели операционной прибыли без амортизации и чистой прибыли, в то время как с позиции современного финансового менеджмента главная финансовая цель для топ-менеджеров - максимизация ценности компании для инвесторов, т. е. ее способность генерировать денежные потоки для кредиторов и собственников. При таком подходе основными показателями финансовой результативности бизнеса становятся :
В учебной литературе обычно дается упрощенная формула расчета свободного денежного потока компании как разницы между операционным денежным потоком и капитальными затратами. Однако она не дает ответов на возникающие на практике вопросы, например, почему не учитываются денежные средства от реализации использованного оборудования.
СДПК = ОДП скорр + ИДП скорр,
P>где ОДП скорр - скорректированный операционный денежный поток;
ИДП скорр - скорректированный инвестиционный денежный поток.
При расчете свободного денежного потока компании основываются на предположении, что все денежные потоки компании, оставшиеся после осуществления операционной деятельности и инвестиций в рост и развитие компании, выплачиваются инвесторам - кредиторам и собственникам. Поэтому в составе СДПК не учитываются инвестиции в финансовые активы и доходы, полученные от этих инвестиций.
При расчете ОДП скорр делаются следующие корректировки операционного денежного потока:
В составе платежей по инвестиционной деятельности могут быть платежи за инвестиционные активы, которые по сути являются размещением денежных средств с целью получения дополнительного дохода, но не для ведения операционной деятельности, - займы, депозиты, ценные бумаги. На сумму этих платежей и поступлений от владения этими активами и их реализации корректируется инвестиционный денежный поток.
При расчете ИДП скорр:
Напротив, поступления от продажи оборудования, зданий, нематериальных активов, использовавшихся для ведения операционной деятельности, остаются в составе скорректированного инвестиционного денежного потока, как и инвестиции в дочерние и ассоциированные компании, т. е. инвестиционный денежный поток корректируется на инвестиции в материальные и нематериальные активы, на поступления от их владения или реализации, не связанные с ведением операционной деятельности.
Свободный денежный поток собственника (СДПС) рассчитывается по формуле:
СДПС = СДПК + изменение ЗК,
где изменение ЗК - изменение заемного капитала, равное новым поступлениям заемного капитала за выплатой основной суммы долга.
В результате компания «Сияющая чистота» изменила свою финансовую политику, в частности отсрочка платежа оптовым покупателям теперь составляет не более одного месяца.
С учетом новой финансовой политики на основе бюджета доходов и расходов (табл. 3) и инвестиционного бюджета был разработан бюджет движения денежных средств на 2018 г. (табл. 4).
Итак, операционный денежный поток должен составить 259,1 млн руб. За счет него запланировано погашение кредита и займа на общую сумму 12,3 млн руб.
Инвестиции, которые не могли быть осуществлены в 2017 г. из-за отсутствия денег, запланированы на 2018 г.: приобретение производственной площадки - 20 млн руб., приобретение оборудования - 34 млн руб.
На основе БДДС рассчитаны плановые показатели денежных потоков на 2018 г. (табл. 5).
Поскольку миром правят деньги, вас наверняка часто интересует вопрос: сколько же денег реально зарабатывает компания, несмотря на все замечательные результаты на бумаге? Узнать это можно из отчета о движении денежных средств (cash flow statement ) — третьего отчета из обязательного комплекта финансовой отчетности организации. Рассмотрим, что он собой представляет, зачем он нужен, какие виды отчетов о движении денежных средств существуют и как сделать такой отчет.
Казалось бы, прибыль компании, которая показана в отчете о прибылях и убытках, должна быть показателем эффективности ее работы. Но прибыль не обязательно связана с деньгами, которые компания получает. Это прибыль «в принципе». Да, в конечном итоге компания должна получить прибыль в денежном выражении. Однако, как многие убедились в России в 2008 и 2009 гг., прибыль не может оплатить счета — даже у прибыльных компаний возникли проблемы с оплатой своих долгов. Чтобы работать, компании нужны деньги, или «кэш» (от англ. cash ), как часто называют наличные деньги в кассах компаний и деньги на расчетных счетах. Компания может работать, показывать прибыль, но если бизнес не приносит достаточно денег и вся прибыль «бумажная», то компания неожиданно обнаруживает себя банкротом.
Объяснение этого феномена простое: компания должна иметь достаточно денег, чтобы расплачиваться по своим счетам вне зависимости от показателей ее прибыли и .
В обычном порядке любой бизнес от своих операций должен получать некоторое количество денег. Но некоторым компаниям денег, которые приносит существующий бизнес, не хватает. Особенно это актуально для тех компаний, которые бурно развиваются, которым постоянно приходится вкладывать в развитие своего бизнеса деньги (в надежде, естественно, в дальнейшем получить больше денег). В этом случае компания должна найти деньги где-то еще — либо за счет привлечения новых денег акционеров, либо за счет получения денег в долг в различной форме, либо за счет продажи каких-то активов.
Чтобы потенциальный инвестор понимал, откуда у компании берутся деньги, и был придуман отчет о движении денежных средств . Он показывает, сколько денег компания имела в начале отчетного периода, сколько — в конце и почему начальное и конечное значения различны. Отчет имеет три стандартные секции:
Три секции отчета можно интерпретировать примерно следующим образом:
Это наиболее часто встречающаяся картина, хотя, естественно, возможны и другие варианты. Например, положительный операционный денежный поток может быть настолько большим, что он не только будет покрывать потребности бизнеса в инвестициях, но и позволит компании расплатиться с частью долгов.
Чтобы инвесторам и компаниям жизнь не казалась медом, существуют два формата отчета о движении денежных средств :
Части, касающиеся движения денежных средств от инвестиционной и финансовой деятельности, в обеих формах отчета одинаковы. Различается только представление движения денежных средств от операций:
| Прямой метод (Direct) | Косвенный метод (Indirect) |
| Баланс денежных средств в начале периода | |
| + Деньги, полученные от клиентов | Чистая прибыль за отчетный период |
| − Деньги, уплаченные поставщикам | + Увеличение кредиторской задолженности |
| − Деньги, уплаченные работникам | − Увеличение дебиторской задолженности |
| − Проценты, уплаченные по взятым компанией кредитам | +/− Прочие поправки |
| + Проценты, полученные по выданным займам | |
| +/− Прочие поправки | |
| = Движение денежных средств от основной деятельности | |
| +/− Движение денежных средств от инвестиционной деятельности | |
| +/− Движение денежных средств от финансовой деятельности | |
| = Баланс денежных средств в конце периода |
Надо сказать, что, хотя прямой метод дает лучшее «понятийное» представление о том, что происходило с деньгами от операций, косвенный метод позволяет лучше понять, чем денежный поток от операционной деятельности отличается от прибыли. Кроме того, косвенный отчет о движении денежных средств немного проще в составлении, поэтому на практике большая часть компаний представляет косвенный отчет о движении денежных средств.
Отчет о движении денежных средств нужен многим пользователям. Во-первых, это специалисты кредитных отделов банков. Банкам всегда хочется знать, сможет ли компания обслуживать платежи по выданному кредиту, прежде всего выплату начисленных по кредиту процентов. Банк не столько интересует прибыльность их «клиента», сколько его способность производить требуемые платежи по кредиту. При рассмотрении заявки по выдаче потребительского кредита банк интересуется прежде всего вашим доходом — сможете ли вы без проблем осуществлять ежемесячные платежи.
Потенциальные инвесторы тоже часто оценивают стоимость компании не по ее прибыльности, а по тем денежным потокам, которые генерирует компания от своего бизнеса.
Кроме того, анализ отчета о движении денежных средств в сравнении, например, с отчетом о прибылях и убытках помогает «засечь» возможное «рисование» финансовой отчетности. Дело в том, что движение денег легко проверить, просто посмотрев притоки и оттоки денег по счетам. Их нельзя «пририсовать» в отчетности. Невозможно «бумажно» увеличить приток денег в компанию. Сколько клиент заплатил, столько и запишут. Поэтому, например, если вы видите существенное увеличение прибыли, которое не сопровождается столь же существенным увеличением денежного потока от операций, то этот потенциальный «красный флажок» призывает более внимательно анализировать отчетность, чтобы понять причины такого роста прибыли.
Многие путают понятие денежного потока от операций и прибыли. Отрицательный операционный денежный поток не означает убытки. Например, быстрорастущие компании могут быть очень прибыльными, но, в силу того что им приходится больше инвестировать в запасы сырья и материалов, растет объем дебиторской задолженности и т.д., рост бизнеса может привести к необходимости дополнительного инвестирования средств в оборотный капитал. Это делает отрицательным операционный денежный поток. Здесь отрицательный операционный поток означает, что компании придется искать дополнительные деньги для .
Конечно, если компания не растет и имеет отрицательный денежный поток от операций (да еще и сопровождающийся убытками), это очень тревожный сигнал, говорящий о том, что компании надо серьезно повысить эффективность бизнеса. Обычно так происходит из-за того, что компания либо убыточна, либо ее менеджеры потеряли контроль над оборотным капиталом (слишком много запасов сырья и готовой продукции, слишком много дебиторской задолженности).
С виду отчет о движении денежных средств по косвенному методу выглядит достаточно трудночитаемым. Совершенно не ясно, как из прибыли рождаются деньги, чем объясняются многочисленные поправки. Чтобы лучше понять, откуда что получается, давайте посмотрим, что собой представляет изменение денежных средств с точки зрения изменения равенства бухгалтерского баланса.
Итак, согласно основному бухгалтерскому равенству:
Активы (assets) = Обязательства (liabilities) + Собственный капитал (equity)
Соответственно, при изменениях любых компонентов этого равенства оно сохраняется:
ΔAssets = ΔLiabilities + ΔEquity
Давайте раскроем каждую составляющую этого равенства:
Активы (assets (А)) = Денежные средства (cash) + Оборотные активы (current assets (СА)) + Внеоборотные активы (non-current assets (NCA))
Обязательства (liabilities (L)) = Текущие обязательства (current liabilities (CL)) + Долгосрочные обязательства (non-current liabilities (NCL))
Собственный капитал (equity) = Акционерный капитал (contributed capital (CC)) + Прочий собственный капитал (other equity (OE)) + Накопленная прибыль (retained earnings (RE))
Кроме того:
Накопленная прибыль (RE) = Чистая прибыль (net income (NI)) − Дивиденды (dividends (Div))
Подставим все в основное равенство:
ΔCash + ΔCA + ΔNCA = ΔCL + ΔNCL + ΔCC + ΔOE + NI − Div.
Переставим слагаемые местами:
ΔCash = NI − ΔCA + ΔCL − ΔNCA + ΔNCL + ΔOE + ΔCC − Div.
Еще немного раскроем равенство:
Оборотные активы assets (СА)) = Дебиторская задолженность (за вычетом резерва по сомнительным долгами и прочих резервов) (net accounts receivable (NetA/R)) + Товарно-материальные запасы (Inventori) + Прочие оборотные активы (other current assets (ОСА))
Внеоборотные активы (non-current assets (NCA)) = Основные средства (за вычетом накопленной амортизации) (net property, plant & equipment (NetPPE)) + Прочие внеоборотные активы (other non-current assets (ONCA))
Соответственно:
ΔCash = NI − ΔNetA/R − ΔInventori − ΔОСА + ΔCL − ΔNetPPE − ΔONCA + ΔNCL + ΔOE + ΔCC − Div.
Теперь давайте добавим в обе части равенства амортизацию (depreciation expense (DepExp)):
ΔAssets = ΔLiabilities + ΔEquity + DepExp − DepExp
и еще добавим прибыль (убыток) от реализации объектов основных средств (gain/loss on disposal of PPE (Gain (Loss)):
ΔAssets = ΔLiabilities + ΔEquity + Gain (Loss) − Gain (Loss),
а затем распределим получившуюся гидру на несколько частей:
ΔOperationalCF = NI + DepExp − ΔNetA/R − ΔInventori − ΔОСА + ΔCL − Gain(Loss)
ΔInvestingCF = −ΔNetPPE + Gain(Loss) − DepExp − ΔONCA + ΔОЕ
ΔFinancingCF = ΔNCL + ΔCC − Div.
И соответственно:
ΔCash = ΔOperationalCF + ΔInvestingCF + ΔFinancingCF.
Вот и получился отчет о движении денежных средств. Как видите, отчет о движении денежных средств мы можем «получить» из баланса и отчета о прибылях и убытках. Для нахождения «дельт» берем баланс на начало и конец периода. Справедливости ради надо сказать, что на практике при составлении отчета о движении денежных средств используется и некоторая дополнительная информация, чтобы более корректно распределить изменения по секциям отчета и также включить в отчет кое-какие требуемые стандартами данные.
На практике часто бывает, что у предприятия, имеющего прибыль, есть проблемы с денежными средствами. Почему так происходит? Для ответа на этот вопрос нужно проследить, каким образом чистая прибыль, полученная с использованием метода начисления, превращается в чистую прибыль в денежной форме. Покажем это на примере одного из промышленных предприятий.
Прибыль предприятия представляет собой итог его экономических связей с потребителями, поставщиками, персоналом и др. Раскрывает она скорее рыночную стратегию, а не ситуацию с денежными средствами предприятия. Для понимания ситуации нужна информация об их движении в течение определенного периода.
Полную картину движения денежных средств (денежного потока) между поставщиками, потребителями и предприятием и внутри предприятия можно увидеть, представив это движение в виде «отчета о движении средств». Это один из видов расчетов по финансированию на основании периодических величин годового баланса и отчета о прибылях и убытках (см. табл. 1).
В приведенном отчете о движении потока денежных средств все процессы предприятия представлены с финансовой точки зрения в виде 2 процессов: инвестирования и финансирования, или вложения средств и их расходования.
Эти процессы представлены в виде притоков и оттоков средств и их сальдо по 3 сферам его деятельности: текущей, инвестиционной и деятельности по финансированию. В таблице 1 оттоки показаны со знаком «-», притоки со знаком «+». Приведенные данные о потоках денежных средств в 3 сферах отражают связи предприятия с внешней средой в денежной форме. Другими словами, это картина финансового состояния, результатом которого является изменение остатков денежных средств на счетах (в балансе).
Речь идет не о наличии у предприятия денежных средств, а о его финансовой политике или процессах финансирования, направлении потока денежных средств. Организованная таким образом информация баланса и отчета о прибылях и убытках дает возможность проследить превращение полученной чистой прибыли в ее денежную форму. Понять, каким образом в 2006 г. 2447 млн руб. бухгалтерской прибыли превратилось в результате деятельности предприятия в положительный денежный поток на сумму 1971 млн руб., а в 2007 г. — 11 272 млн руб. прибыли превратилось в отрицательный денежный поток –524 млн руб. (см. табл. 1).
Влияние на это превращение оказывают принятые на предприятии решения по финансированию его деятельности и направлениям инвестирования средств (финансово-хозяйственные процессы).
Кроме того, такой отчет позволяет оценить финансирование предприятия собственными средствами из оборота и понять, есть ли у него возможности развития (с точки зрения его финансирования).
При оценке таких решений главное состоит в том, что они должны быть ориентированы на зарабатывание собственных средств. А проследив движение денежных средств по 3 сферам деятельности предприятия, можно понять, как движутся денежные средства и в какой степени ими управляют. Анализ такого отчета позволяет представить реальное состояние дел.
Рассмотрим результаты таких решений или источники средств и направления их использования.
Изменения в сфере оборота (текущей деятельности) предприятия
В течение 2 лет предприятие не генерировало внутренних денежных средств из текущей деятельности, а только использовало их. Это следует из отрицательной величины чистого оборотного капитала (ЧОК). Чистый оборотный капитал получается после того, как из изменений статей текущих активов (оборотных средств) вычитаются изменения краткосрочных обязательств.
Причем потребность в финансировании текущей деятельности в 2007 г. выросла по сравнению с 2006 г. в 2 раза. Произошло это в основном по причине роста запасов на 8296 млн руб. и погашения кредиторской задолженности на 9181 млн руб. Произошел отток средств в незавершенное производство и готовую продукцию к уровню прошлого года. В течение 2007 г. расходы на текущую деятельность выросли на 14 558 млн руб. (оттоки средств по строке «итого текущих активов» - см. табл. 1).
Несмотря на необходимость финансирования этих расходов, произошел отток заемных денежных средств на сумму 6624 млн руб. (строка «итого текущих пассивов» - см. табл. 1).
В результате этих решений поступления от основной деятельности уменьшились на величину изменения ЧОК и денежное сальдо из оборота (денежный поток 1) оказалось значительно меньше, чем поступления из основной деятельности. Текущая деятельность «поглотила» часть заработанных средств.
Денежное сальдо из сферы оборота показывает, сколько из заработанных средств предприятие может направить на инвестиции.
Денежный поток 2 представляет собой результат производственной деятельности и инвестиционной деятельности. Его отрицательное значение говорит о том, что зарабатываемых средств едва хватает на текущую деятельность, а на инвестиции их практически нет.
Денежное сальдо из сферы финансирования в 2006 и 2007 гг. оказалось положительным. В 2007 г. на это повлиял приток собственных и заемных средств. Недостаток собственных средств приводит к тому, что предприятие постоянно пользуется краткосрочными кредитами.
Источники и направления использования средств
На основании отчета о движении денежных средств можно проанализировать, сколько денег пришло на предприятие и из каких источников и в какие сферы деньги вкладывались в течение определенного периода. В данном случае это «исторический» подход. Но его можно применить и к прогнозной ситуации. И в том и в другом случае этот подход позволяет сосредоточить внимание на переменах, которые происходят или планируются на конкретном предприятии.
В течение 2006 г. общая масса средств, которые предприятие могло инвестировать, составило 113 249 млн руб., а в 2007 г. - 68 154 млн руб. (см. табл. 2).
Наряду с собственными заработанными средствами в 2006 и 2007 гг. (84 и 92% всех средств соответственно) использовали внутренние источники и частично краткосрочные кредиты (5% всех средств).
Фактически использовали или инвестировали средств 111 278 млн руб. и 68 678 млн руб. соответственно (см. табл. 3).
В целом в 2006 г. использовано средств меньше (111 278 млн руб.), чем имели заработанных и приобретенных средств (113 249 млн руб.). 1971 млн руб. оказался свободным и не был инвестирован. В 2007 г. использовали средств больше (68 678 млн руб.), чем имелось в распоряжении (68 154 млн руб.). Поэтому сальдо ликвидности оказалось отрицательным.
Причем в 2007 г. инвестировано средств в текущую деятельность (прирост чистого оборотного капитала - 31% всех средств) больше, чем в 2006 г. Около 50% средств в 2007 г. использовали на цели, не связанные с производством.
Сопоставим величину Cash-flow (44 359 млн и 21 974 млн руб. соответственно в 2006 и 2007 гг.) с направлениями их использования, чтобы установить, достаточно ли было этих средств для финансирования инвестиций, погашения краткосрочных и долгосрочных кредитов и чистого оборотного капитала (см. табл. 4).
Из данных таблицы 4 следует, что в 2006 г. объем инвестиций превышал величину Cash-flow на 47 296 млн руб. Эту величину инвестиций профинансировали собственными источниками. В 2007 г. объем инвестиций оказался меньше величины Cash-flow на 6794 млн руб. Инвестиции профинансировали собственными средствами. Незначительная величина инвестиций в 2007 г. ставит вопрос о конкурентоспособности инвестиционной политики предприятия.
На финансирование текущей деятельности в 2007 г. направили всю заработанную прибыль, часть накопленного капитала, полученные за год краткосрочные кредиты. Дополнительно привлекли долгосрочные кредиты и высвобожденные средства из вложений в долгосрочные активы. Тем не менее собственных и привлеченных заемных источников оказалось недостаточно для финансирования инвестиций. Недостающую часть средств в размере 524 млн руб. профинансировали денежными средствами, заработанными в прошлый период. Иными словами, в 2007 г. жили не по средствам.
Кроме того, направлять на финансирование текущей деятельности прибыль и долгосрочные источники означает использовать эти средства не по назначению. Они возвращаются в текущую деятельность, а не идут на развитие. Несоответствие источников финансирования направлениям их использования по срокам приводит к снижению платежеспособности предприятия.
Все, что предприятие заработало от основной деятельности (21 974 млн руб.), поглотила текущая деятельность (21 182 млн руб.). Поэтому и получается, что движение финансовых средств есть, а денег практически нет.
Движение потоков платежей
Для полноты картины сопоставим движение потоков денежных средств с движением потоков платежей по результатам выполнения финансового плана предприятия за 2007 г. по кварталам (см. табл. 5).
Согласно фактическому выполнению финансового плана за 2007 г. структура расходов такова:
29% - расходы (платежи) на газ и электроэнергию;
29% - расходы на материалы и прочее;
29% - расходы на налоги и обслуживание долгов (18% - обслуживание долга);
10% - расходы на заработную плату с начислениями;
3% - расходы по инвестициям.
Из приведенного фактического выполнения финансового плана следует, что расходы по 3 кварталам и в целом по 2007 г. превышают доходы (поступления всех средств), предприятие живет, находясь ниже «красной линии». Направление денежного потока отрицательное: предприятие расходует больше средств, чем зарабатывает и получает взаймы. Около 30% всех расходов уходит на налоги и обслуживание долга (см. табл. 5). Иными словами предприятие работает не на себя, а на других.
Подведем итоги
На основании представленной картины движения денежных средств можно сделать вывод о том, что, пока финансовые результаты (прибыль и ликвидность) не планируют, они «получаются» такими. За ними стоит сложившийся порядок принятия решений в службе маркетинга и сбыта, а также в финансовой службе по работе с клиентами, который во многом и определяет сложное финансовое положение предприятия.
Ситуация с платежами отражает несогласованное принятие решений о расходовании средств и направлении их использования и отсутствие централизованного контроля расходов.
Об этом говорят неравномерность в движении потока денежных средств и его отрицательная величина. Как правило, если нет конкретного плана первоочередности направлений использования денежных средств, их всегда будет не хватать. Это и означает, что они движутся не так, как положено.
Приведенные данные напоминают скорее ситуацию «латания дыр». Не прослеживается связь между расходами на текущую деятельность в одном квартале и зарабатываемой прибылью в следующем квартале, а это отражается на недостаточной эффективности работы предприятия в целом.
Иными словами, денежным потоком не управляют и на предприятии пока нет системы управления денежными и финансовыми средствами в целом. И только финансовый анализ позволит увидеть и понять сложившийся порядок работы как причину финансовых проблем.
Факт, что в 2007 г. заработано значительно больше прибыли, говорит о том, что у предприятия есть внутренние источники и возможности развития с точки зрения внутреннего финансирования. Вместе с тем факты свидетельствуют о необходимости заниматься оптимизацией поступлений денежных средств и их расходованием, оптимизацией платежей ежедневно по следующим причинам.
Во-первых, политика финансирования, направленная на погашение кредиторской задолженности за сырье и материалы (на сумму 9,181 млрд руб.), и рост краткосрочных кредитов на 3,225 млрд руб. (с 19,839 млрд руб. до 23,064 млрд руб.) влечет за собой в последующем значительные выплаты по погашению долга, то есть усиливает финансовую нагрузку на предприятие в будущем.
Во-вторых, заниматься оптимизацией необходимо из-за медленной оборачиваемости средств в текущей деятельности.
В связи с этим целесообразно установить на предприятии систематический контроль оборачиваемости собственных и заемных средств (текущих активов и текущих пассивов). Анализ такой информации позволит своевременно замечать отклонения и принимать необходимые меры по минимизации замедления деятельности предприятия, которые считаются самыми эффективными.
Самый легкий метод контроля денежных средств - составить план (прогноз) их ожидаемого поступления от основной деятельности и предполагаемых выплат, что позволит руководителю предприятия анализировать ситуацию с денежными средствами на будущее. Такой прогноз потока денежных средств составляется на месяц с разбивкой по неделям и даже дням в зависимости от потребностей предприятия.
Принципиальная необходимость составления прогноза состоит в том, что предприятие должно финансировать свою текущую деятельность и думать о перспективе обновления основных средств.
В заключение отметим, что основным рычагом достижения по возможности большего излишка поступлений над выплатами наряду с величиной прибыли является управление оборотным капиталом (см. «ЭЖ» № 19).
