Финансовая политика представлена специфической (финансовой) идеологией, направленной на достижение основной цели хозяйственной деятельности предприятия - получение прибыли. Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика являются структурными элементами общей субъекта хозяйствования. При этом они отвечают за различные сферы деятельности предприятия.
Долгосрочная финансовая политика по своей сути охватывает абсолютно весь жизненный цикл с полным описанием его фаз роста, упадка, зрелости и вывода капитала в наиболее необходимые места. Долгосрочный цикл подразделяется на большое количество краткосрочных периодов, длительность которых приравнивается к одному финансовому году. Для каждого отдельного года формируется своя краткосрочная
Эти два типа политик имеют свои, различные друг от друга области применения. Долгосрочная финансовая политика сосредотачивается на инвестиционной деятельности предприятия (долгосрочные финансовые и капитальные вложения), краткосрочная же основной акцент делает на текущей деятельности субъекта хозяйствования.
Существуют различия между этими двумя составляющими финансовой политики при увязке со стратегическими направлениями на рынке. способствует решению задач по урегулированию предложений услуг и товаров в пределах года, долгосрочная финансовая политика должна обеспечить место компании на рынке, исходя из изменения качества, количества, ассортимента этих же услуг и товаров.
Управление в долгосрочной перспективе сводится к решению основных двух проблем:
Определение оптимальности в структуре и размере оборотных активов пассивов;
Обеспечение за счет различных форм средств для покрытия финансовых потребностей оборотного капитала.
Долгосрочная финансовая политика в сравнении с краткосрочной имеет и различные объекты управления. Финансовая политика в краткосрочном периоде управляет оборотным капиталом, а долгосрочная - основным, который может быть представлен совокупностью оборотного и внеоборотного капитала.
С позиции критериев эффективности эти два понятия конкурируют между собой. Краткосрочная финансовая политика рассматривает достижение максимального уровня прибыли в качестве оценки эффективности, а долгосрочная - максимум получения выгоды от инвестиционных вложений.
Указанные критерии порождают различия между краткосрочной и долгосрочной финансовой политикой при определении стратегических задач. Так, при осуществлении последней основной стратегией принято считать достижение производительности, увеличение мощности и основных фондов, а также капитал рассматривается не с позиции финансов, а в физической форме, которая может быть измерена как производственная способность.
Краткосрочная политика в сфере финансов отвечает за выполнение производственных задач в пределах имеющихся в наличии мощностей с одновременным обеспечением гибкого финансирования, формирования и аккумулирования собственных финансовых источников и оборотного, и внеоборотного капиталов.
Наряду с приведенными различиями в этих двух финансовых политиках существует связь между ними. Краткосрочную можно считать «встроенной» частью долгосрочной финансовой политики. Ведь направления расширения производственной деятельности, высвобождения свободных средств для дальнейшего инвестирования производственного процесса, которые относятся к основным фактором долгосрочного планирования, формируются в процессе текущей деятельности субъекта хозяйствования.
Год выпуска: 2011Жанр: Финансовая политика
Издательство: Юнити
Формат: PDF
Качество: OCR
Количество страниц: 472
Описание:
В условиях укрепления рыночной экономики и ее ориентации на ускоренное развитие в системе управления субъектов хозяйствования все большее значение приобретает функция управления финансами - финансовый менеджмент. От своевременности принятия финансовых решений и их эффективности в решающей мере зависят конкурентоспособность и инвестиционная привлекательность организации. Финансовые решения охватывают весь воспроизводственный цикл, по своей природе они имеют прогностическую направленность и комплексный характер, что предъявляет особые требования к их информационному обеспечению и аналитическому обоснованию.
Поскольку для управления финансами организации необходимо глубоко и всесторонне понимать деятельность организации в целом, алгоритмы принятия финансовых решений должны включать оценку всех существенных аспектов деятельности организации: оценку рыночной деятельности, позволяющей сформировать рыночную стратегию развития бизнеса; инвестиционной деятельности, обеспечивающей его конкурентоспособность на длительную перспективу; операционной деятельности, связанной с производством и реализацией продукции и определяющей текущие результаты деятельности; финансовой деятельности, направленной на выбор наиболее эффективных способов привлечения финансовых ресурсов. Для обоснования таких решений необходима разноплановая, но взаимоувязанная информация, что ставит задачу разработки целостной концепции управления финансами организации. Для этого необходимы алгоритмы обоснования как долгосрочных финансовых решений, охватывающих весь жизненный цикл компании и касающихся управления инвестициями, внеоборотными реальными и финансовыми активами, источниками финансирования и дивидендной политикой, так и краткосрочных финансовых решений, охватывающих отдельные операционные циклы и касающихся управления номенклатурой выпускаемой продукции, издержками производства, прибылью, оборотными активами.
В этой связи возникает потребность в методиках, позволяющих адекватно оценивать принятые решения и формировать базу для принятия решений в будущем. Так, в настоящее время незаслуженно мало внимания в финансовом менеджменте уделяется аналитическому обоснованию маркетинговых решений, которые имеют все возрастающее значение, поскольку итоговая эффективность деятельности организации в значительной степени зависит от эффективности рынков, на которых она работает. Исследование маркетинговой среды позволяет оценить один из важнейших факторов стоимости бизнеса - темп роста инвестированного капитала, который непосредственно зависит от возможного увеличения объема продаж, оцениваемого и прогнозируемого в рамках управления маркетинговой деятельностью.
Алгоритмы управления производственными ресурсами (основным, оборотным капиталом и персоналом организации) достаточно полно освещены в учебной литературе, однако и здесь есть области, требующие новых исследований. Это прежде всего касается управленческих решений по формированию и использованию нематериальных активов, финансовых вложений, комплексной оценки ресурсов и ресурсоемкости продукции, определяющих рентабельность инвестированного капитала и через нее влияющих на стоимость бизнеса.
Есть определенная потребность в новых методиках расчета и анализа средневзвешенной стоимости капитала, сопоставления ее фактического и рыночного уровня. Недостаточно разработаны процедуры оценки эффективности использования инвестированного капитала. Не полно представлено аналитическое обеспечение управления налоговыми платежами организации, необходимость исследования которых в рамках обоснования принимаемых финансовых решений очевидна, поскольку они являются одним из важнейших видов расходов организации, влияющих на эффективность функционирования бизнеса.
Недостаточно исследованными остаются вопросы аналитического обеспечения решений в отношении развития бизнеса, в частности оценки инвестиционной привлекательности организации с помощью алгоритмов инвестиционного анализа, адаптированного к действующей организации. Весьма актуальна комплексная оценка рисков организации, основанная на финансовой информации, позволяющей выявлять наиболее существенные риски, что обеспечивает возможность в дальнейшем разработать стратегию управления ими в целях минимизации последствий. Весьма востребованы методики, позволяющие определить реакцию стоимости бизнеса на изменения в рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности организации, что особенно важно при разработке и обосновании стратегии развития организации.
Широкое использование современных информационных технологий требует разработки компьютеризированных процедур обоснования финансовых решений, которые позволяют экстраполировать тенденции анализируемого периода на будущее и увидеть наиболее вероятную перспективу развития бизнеса, а также оценить последствия многочисленных сценариев его развития. Все эти сценарии должны быть оценены с помощью самого объективного критерия эффективности - стоимости бизнеса, поскольку именно рыночная стоимость компании может служить комплексной обобщающей характеристикой эффективности бизнеса в целом. Таким образом, традиционное содержание финансового менеджмента недостаточно полно учитывает многие аспекты деятельности организации, что затрудняет обоснование финансовой стратегии ее развития. Поэтому в учебном пособии представлена современная финансовая модель организации, ориентированная на стратегический анализ бизнеса и обоснование управленческих решений через оценку стоимости организации и факторов ее роста. Такая модель позволяет дать характеристику состоянию организации в контексте ее маркетинговой, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, определить направления принятия управленческих решений и оценить их с помощью финансовых прогнозов и оценки стоимости бизнеса.
Теоретические основы принятия финансовых решений
Предоставляет определенные возможности применения капитала хозяйственных структур, включая производство, вложения в банки, приобретение ценных бумаг, недвижимости и т. д. В этих условиях возникают вопросы, связанные с управлением , которое и является предметом деятельности финансового менеджера.
Решения, регламентирующие финансовую политику, подразделяют на краткосрочные и долгосрочные. Основы краткосрочной и долгосрочной финансовой политики едины, однако их различие состоит во временном периоде, заложенном в расчеты, которые определяют прогнозные показатели-ориентиры. Управление финансами – это единый процесс реализации краткосрочной и долгосрочной политики.
Финансовые решения и мероприятия, преследующие цель достижения намеченных результатов за период более 12 месяцев и превышающие операционный цикл, относят к долгосрочной политике.
Принципы формирования краткосрочной и долгосрочной политики взаимозависимы. Краткосрочные решения в области финансов должны соотноситься с долгосрочными целями и способствовать их достижению. Такие соотношения тесно связаны с вопросами стратегии и тактики в финансовой политике.
Стратегией финансового управления, или финансовой политики, называют систему решений и намеченных направлений деятельности, рассчитанных на долгосрочную перспективу и предусматривающих достижение поставленных целей и финансовых задач по обеспечению оптимальной и стабильной работы хозяйственной структуры исходя из сложившейся действительности и планируемых результатов. Стратегия – это искусство планирования руководства, основанное на правильных долгосрочных прогнозах. При этом выделяются приоритетные задачи и направления развития различных форм деятельности и разработки механизма их осуществления. Стратегию финансового управления в определенном смысле можно назвать стратегической финансовой политикой.
Тактикой финансового управления, или финансовой политики, называют совокупность приемов и форм предпринимательской деятельности, направленных на достижение того или иного этапа финансовой стратегии, употребляемых в соответствии с конкретными ситуациями, возникающими при реализации стратегии. Это определение способа для каждого этапа, предусмотренного общим планом стратегии. Общее требование, предъявляемое к тактике, – способствовать развитию стратегии, а не препятствовать ей, не дискредитировать ее. Иначе говоря, финансовая тактика – это текущие оперативные действия предпринимателя, подчиненные и задачам финансового управления.
Главная особенность стратегических целей руководства заключается в том, что они представляют собой глобальный критерий системы, в качестве которого выступает улучшение ключевых показателей организации, например максимизация прибыли или дохода от продажи продукции, работ, услуг. Поэтому особенностью стратегии является качественная последовательность действий и состояний, которые используются для достижения целей организации. Стратегические решения как решения, связанные с изменением потенциала организации, имеют существенные последствия. Последствие возникает как результат выбора, повышения эффективности по мере накопления опыта. Такие цели чаще всего являются объектом долгосрочной финансовой политики.
Составляющие элементы объекта долгосрочной финансовой политики, с которыми она взаимодействует, образуют предмет финансовой политики. Предмет долгосрочной финансовой политики – внутрифирменные и межхозяйственные процессы, отношения, операции, оптимальная инвестиционная программа, определяющие экономическое состояние и финансовые результаты фирмы на срок более одного года.
Основными задачами при разработке долгосрочной финансовой политики предприятия являются:
– оптимизация структуры капитала и обеспечение финансовой устойчивости предприятия;
– максимизация прибыли;
– достижение прозрачности финансово- предприятия;
– обеспечение предприятия;
– использование предприятием рыночных механизмов привлечения финансовых средств (коммерческие кредиты, бюджетные кредиты на возвратной основе, выпуск ценных бумаг и др.).
К основным направлениям разработки финансовой политики предприятия относятся:
1) анализ финансово-экономического состояния – база, на которой строится разработка финансовой политики. Внимание уделяется не только методам финансового анализа, но и исследованию полученных результатов и выработке .
Основной компонент финансово-экономического анализа деятельности предприятия – анализ (представляет собой изучение приведенных в ней абсолютных показателей с целью определения состава имущества, финансового положения предприятия, источников формирования собственных средств, размера заемных средств, оценки объема выручки от реализации продукции; фактические показатели отчетности сравниваются с показателями, запланированными предприятием), в том числе горизонтальный (состоит в сравнении показателей бухгалтерской отчетности на конец года с показателями на начало года и предыдущих периодов), вертикальный (проводится в целях выявления удельного веса отдельных статей баланса в общем итоговом показателе и последующего сравнения результата с данными предыдущего периода), трендовый (основан на расчете относительных отклонений показателей отчетности за ряд лет от уровня базисного года), анализ бухгалтерского баланса, расчет финансовых коэффициентов.
Для аналитической работы при разработке финансовой политики предприятия рекомендуется рассчитывать:
– показатели (общий коэффициент покрытия, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент ликвидности при мобилизации средств);
– показатели финансовой устойчивости (соотношение заемных и собственных средств, коэффициент обеспеченности собственными средствами; коэффициент маневренности собственных );
– показатели интенсивности использования ресурсов ( по , рентабельность реализованной продукции);
– показатели деловой активности (коэффициент оборачиваемости , коэффициент оборачиваемости собственного капитала);
2) выбор учетной политики как системы методов и приемов ведения бухгалтерского учета на предприятии. Опираясь на результаты анализа финансово-экономического состояния предприятия, рассчитывают варианты тех или иных положений учетной политики, поскольку от принятых в этой части решений напрямую зависят количество и сумма перечисляемых налогов в бюджет и внебюджетные фонды, структура баланса, значение ряда ключевых финансово-экономических показателей. При определении учетной политики у предприятия существует выбор методов списания сырья и материалов в производство, вариантов списания малоценных и быстроизнашивающихся предметов, методов оценки незавершенного производства, применения ускоренной амортизации и др.;
3) выбор кредитной политики предприятия. В этих целях проводится анализ структуры пассива баланса и рассчитывается доля собственных и заемных средств, их соотношение, определяется недостаток собственных средств. На основе расчета устанавливается потребность в заемных средствах. Иногда предприятию целесообразно брать кредиты и при достаточности собственных средств, если эффект от привлечения и использования заемных кредитных средств может быть выше, чем процентная ставка. Кредитная политика предприятия предусматривает выбор кредитной организации, размера процентной ставки, сроков погашения кредита;
4) управление оборотными средствами, кредиторской и . При разработке финансовой политики считают, что это основная проблема управления финансами. От правильного решения данной проблемы зависит эффективность использования как собственных, так и заемных средств. Важнейшим фактором повышения эффективности использования оборотных средств, который учитывается при разработке финансовой политики предприятия, является оборачиваемость оборотных средств;
5) управление издержками (затратами) и выбор амортизационной политики. Для этого используются данные финансового анализа об уровне издержек и рентабельности. На основе анализа вырабатываются мероприятия по оптимизации издержек и достижению безубыточной работы предприятия;
6) дивидендная политика предприятия, разрабатываемая в акционерных обществах, производственных , потребительских обществах. При ее выборе необходимо иметь в виду следующие обстоятельства:
– выплата обеспечивает защиту интересов членов акционерных обществ и кооперативов;
– высокая выплата дивидендов сокращает долю прибыли, направляемой на развитие организации.
При разработке финансовой политики следует оценить преимущества и недостатки дивидендов, найти оптимальный вариант выплат дивидендов, учесть на перспективное развитие предприятия;
7) управление финансами. Современная система управления базируется на теории планирования, нормирования и регулирования.
Важнейшим элементом обеспечения устойчивой производственной деятельности является система финансового планирования, которая состоит:
– из деятельности структурных подразделений;
– сводного (комплексного) бюджетного планирования деятельности предприятия.
Эти процессы включают: формирование бюджетов и их структуры; ответственность за формирование и исполнение бюджетов; согласование, утверждение и контроль за исполнением бюджетов.
Процесса долгосрочного управления финансами. Построение обоснованной финансовой политики невозможно без необходимой информации. Всякая политика строится на базе имеющихся сведений. При отсутствии информационного обеспечения финансист действует «вслепую».
Управленческую деятельность можно трактовать как преобразование информации в конкретные решения и действия, направленные на достижение определенных целей. Иными словами, для того чтобы появилась информация, характеризующая управленческое решение, необходимо обладать данными, достаточными для оценки действительного и желаемого состояния управляемой системы. Следовательно, эффективность работы менеджеров во многом зависит от соответствующего информационного обеспечения.
В числе важнейших принципов, ориентированных на совершенствование менеджмента организации, следует рассматривать направленность на получение адекватной информации о процессах, происходящих в ней.
Современная информационная система организации должна основываться на перечисленных ниже принципах:
1) наличии тесной последовательной связи между сбором информации и ее анализом;
2) формировании информации в автоматическом режиме путем широкого применения соответствующих программных продуктов;
3) зависимости параметров информационного пространства от характеристики специфики деятельности хозяйствующего субъекта и потребностей его менеджмента;
4) расширении прав и ответственности отдельных менеджеров за результаты решений, принятых ими;
5) непрерывном развитии методов аналитической работы;
6) широком вовлечении отдельных сотрудников организации в обсуждение результатов аналитической работы;
7) понятной и однозначно трактуемой системе показателей, формируемых в информационном пространстве.
Вверх
В учебном пособии представлена современная финансовая модель организации, ориентированная на стратегический анализ бизнеса и обоснование управленческих решений через оценку стоимости организации и факторов ее роста. Такая модель позволяет дать характеристику состоянию организации в контексте ее маркетинговой, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности, определить направления принятия управленческих решений и оценить их с помощью финансовых прогнозов и оценки стоимости бизнеса.
Для студентов экономических специальностей, а также преподавателей и специалистов в области экономики, финансов, бухгалтерского учета, менеджмента.
В условиях укрепления рыночной экономики и ее ориентации на ускоренное развитие в системе управления субъектов хозяйствования все большее значение приобретает функция управления финансами - финансовый менеджмент. От своевременности принятия финансовых решений и их эффективности в решающей мере зависят конкурентоспособность и инвестиционная привлекательность организации. Финансовые решения охватывают весь воспроизводственный цикл, по своей природе они имеют прогностическую направленность и комплексный характер, что предъявляет особые требования к их информационному обеспечению и аналитическому обоснованию.
Поскольку для управления финансами организации необходимо глубоко и всесторонне понимать деятельность организации в целом, алгоритмы принятия финансовых решений должны включать оценку всех существенных аспектов деятельности организации: оценку рыночной деятельности, позволяющей сформировать рыночную стратегию развития бизнеса; инвестиционной деятельности, обеспечивающей его конкурентоспособность на длительную перспективу; операционной деятельности, связанной с производством и реализацией продукции и определяющей текущие результаты деятельности; финансовой деятельности, направленной на выбор наиболее эффективных способов привлечения финансовых ресурсов. Для обоснования таких решений необходима разноплановая, но взаимоувязанная информация, что ставит задачу разработки целостной концепции управления финансами организации. Для этого необходимы алгоритмы обоснования как долгосрочных финансовых решений, охватывающих весь жизненный цикл компании и касающихся управления инвестициями, внеоборотными реальными и финансовыми активами, источниками финансирования и дивидендной политикой, так и краткосрочных финансовых решений, охватывающих отдельные операционные циклы и касающихся управления номенклатурой выпускаемой продукции, издержками производства, прибылью, оборотными активами.
ОГЛАВЛЕНИЕ
От авторов 3
Раздел I. Теоретические основы принятия финансовых решений 5
Глава 1. Содержание финансового менеджмента 6
Глава 2. Внешняя финансовая и правовая среда предпринимательства 28
Раздел II. Краткосрочная финансовая политика 37
Глава 3. Управление рыночной деятельностью 38
3.1. Предварительная оценка рыночной, инвестиционной, операционной и финансовой деятельности 38
3.2. Разработка рыночной стратегии 52
Глава 4. Управление оборотными активами 88
4.1. Оборотные активы и финансовый цикл 88
4.2. Управление оборотным капиталом 99
4.3. Разработка стратегии финансирования оборотных активов 104
4.4. Управление запасами 116
4.5. Управление дебиторской задолженностью 123
4.6. Управление высоколиквидными активами 136
4.7. Оценка эффективности использования оборотных активов 146
Глава 5. Управление операционной деятельностью 169
5.1. Управление персоналом 169
5.2. Управление расходами 181
5.3. Управление налоговой нагрузкой 203
5.4. Управление прибылью 222
Раздел III. Долгосрочная финансовая политика 237
Глава 6. Управление финансовой деятельностью 238
6.1. Эффект финансового рычага 239
6.2. Разработка стратегии финансирования 243
6.3. Разработка дивидендной политики 287
Глава 7. Управление инвестиционной деятельностью 299
7.1. Оценка инвестиционной привлекательности организации 299
7.2. Управление внеоборотными активами 312
7.3. Управление нематериальными активами 318
7.4. Управление основными средствами 323
7.5. Управление финансовыми вложениями 342
Глава 8. Управление риском и эффективностью деятельности организации 359
8.1. Управление совокупным риском 359
8.2. Управление рентабельностью собственного капитала 368
8.3. Управление ростом бизнеса 372
8.4. Показатели оценки бизнес-процессов 377
Глава 9. Разработка и оценка стратегии развития бизнеса 384
9.1. Разработка финансовой стратегии 384
9.2. Управление рисками 406
9.3. Оценка стоимости бизнеса. Анализ факторов стоимости 420
Выводы по анализу ситуации 431
Контрольные вопросы и задания 437
Приложения 449
Библиографический список 466.
Бесплатно скачать электронную книгу в удобном формате, смотреть и читать:
Скачать книгу Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика, Когденко В.Г., 2011 - fileskachat.com, быстрое и бесплатное скачивание.
Скачать pdf
Ниже можно купить эту книгу по лучшей цене со скидкой с доставкой по всей России.
