"Финансовый менеджмент" является одной из профилирующих дисциплин для студентов экономических специальностей. Дисциплина "Финансовый менеджмент" направлена на формирование у студента целостной системы знаний о финансовых отношениях в хозяйственном процессе, финансовом механизме, технологии управления финансовой деятельностью хозяйствующего субъекта.
Развитие рыночных отношений в стране не только усилило роль финансов в функционировании предприятия, но и определило направленность коренных преобразований в сфере управления финансами.
Менеджмент - от английского слова "management" - управлять. Следовательно, - управление финансами, т.е. процесс управления денежным оборотом, движением финансовых ресурсов. Однако, правомерно ли рассматривать английский термин "financial management" не буквально как "финансовое управление", а как указано выше "управление финансами"? Положительный ответ несомненен, и объясняется это логикой и последовательностью развития научного знания и практического опыта, т.е. идти от финансов к финансовому менеджменту, или - от более простого к более сложному. Поэтому и первая лекция будет посвящена теоретическим основам финансового менеджмента - определении финансов, принципам организации финансов на предприятиях, финансы в рыночной экономике.
Переход к рыночной экономике способствовал рождению новой специальности в сфере управления - финансового менеджера.
Финансовый менеджер должен быть высокообразованным, творчески мыслящим специалистом.
Становление профессиональных менеджеров в Республике Казахстан будут определять возникающие новые экономические решения, развитие рыночной сферы, развитие форм собственности и бизнеса, новый уровень банков, рынков ценных бумаг и целенаправленная подготовка специалистов.
Приступая к изучению теоретических и практических финансового менеджмента, студент должен иметь представление о месте этой учебной дисциплины в экономической науке и практике.
"Финансовый менеджмент" - синтетическая дисциплина, вобравшая в себя достижения целого ряда дисциплин. Научные и практические разработки в области финансов, кредита, страхования, статистики, финансового анализа и ряда других наук служат базой финансового менеджмента.
При изучении курса необходимо приобрести навык самостоятельной работы не только с учебниками и учебными пособиями, но и с рекомендуемыми методическими изданиями. Студентам необходимо самим постоянно следить за публикациями новых законов, постановлений правительства, а также учебников и учебных пособий.
По каждой теме лекций в настоящих методических разработках рекомендуется обязательный минимум учебной литературы, который не является очень большим и посилен любому студенту, их необходимо также изучить.
^
ТЕМА 1. ПОНЯТИЕ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА.
1. Финансы в рыночной экономики. Принципы организации финансов на предприятии.
2. Финансовой менеджмент как система и механизм управления финансами.
3. Сфера финансового менеджмента и его функции в рыночных условиях.
4. Взаимосвязь финансового менеджмента с другими дисциплинами. Задачи финансового менеджера.
Литература: Л-7 (c.18-24), Л-8 (c.15-26), Л-16 (с.10-19), Л-18(с.7-8,43-44), Л-25 (с.21-24).
1.1. Финансы в рыночной экономики. Принципы организации финансов на предприятиях.
В Казахстане происходят глубокие экономические перемены, идет замена прежнего механизма прежнего механизма управления экономической рыночными методами хозяйствования.
Огромную роль в структуре рыночных отношений, а также в механизме их регулирования со стороны государства играют финансы.
Финансы (от латинского finish – конец) - окончание платежа, расчета между субъектами экономических отношений.
Позже этот термин трансформировался в термин «финансы». Авторство термина принадлежит французскому ученому Жану Бодену, который в 1577 году написал работу “6 книг о республике”.
Финансы - это экономическая категория, выражающая ту часть экономических отношений, которая связана с созданием фондов денежных средств и использованием их на цели воспроизводства, стимулирования и удовлетворения социальных нужд общества.
В общей совокупности финансовых отношений выделяют две крупные взаимосвязанные сферы:
Каждое звено выполняет свои задачи, имеет собственную организационную структуру финансового аппарата, однако в совокупности они образуют финансовую систему государства.
Задачей государственных финансов является концентрация финансовых ресурсов в распоряжении государства и направление их на финансирование общегосударственных нужд. В основе их лежит система бюджетов, внебюджетные фонды (пенсионный фонд, фонд социального страхования, государственный фонд занятости, фонд обязательного медицинского страхования).
Ведущим в финансовой системе являются финансы субъектов хозяйствования. Это обусловлено тем, что они представляют собой денежные отношения, связанные с формированием и распределением финансовых ресурсов, т. е. финансы хозяйствующих субъектов обеспечивают кругооборот капитала и взаимоотношения с государственным бюджетом, налоговыми органами, банковскими и прочими учреждениями финансово - кредитный системы.
При этом с переходом на рыночные условия хозяйствования предприятия являются независимыми в хозяйственном и финансовом отношениях и несут полную ответственность за соблюдение кредитных договоров и расчетной дисциплины.
При рыночной экономике финансовая самостоятельность предприятия получила новое направление развития. То есть, предприятие получило возможность формировать свои финансовые ресурсы не только за счет традиционных источников (прибыли и амортизации), но и привлекать вклады учредителей, средства, полученные от продажи ценных бумаг и прочие взносы. В этой ситуации резко повышается значимость эффективного управления финансовыми ресурсами. От того, насколько эффективно и целесообразно они трансформируются в основные и оборотные средства, а также в средства стимулирования рабочей силы, зависит финансовые благополучие предприятия в целом, его владельцев и работников.
Сегодня финансы предприятий - индикатор его конкурентоспособности на рынке, т.е. престиж предприятия в конечном счете определяется не количеством работников, объемом выпускаемой продукции, а его финансовой устойчивостью, т.е. тем положением которое оно занимает на рынке.
Поэтому финансы предприятий в условий рынка должны иметь определенную организацию, основанную на принципах.
Принципы организации:
В процессе достижения самоокупаемости предприятие решает две проблемы:
а) Борьба с убыточностью. Если предприятие хронически терпит убытки, то требуется комплекс мер по финансовому оздоровлению (санация) предприятия, которое разрабатывает само предприятие, если эти меры не дают результатов, то предприятие подлежит ликвидации или продаже.
б) Повышение прибыльности. Предприятие не только должно покрывать свои расходы доходами, но и быть рентабельным, т.е. получать прибыль.
^
1.2. Финансовой менеджмент как система и механизм управления финансами.
В условиях рыночной экономики конкурентоспособность любому хозяйствующему субъекту может обеспечить только эффективное управление движением его финансовых ресурсов (капитала). Чтобы рационально управлять необходимо знать методологию, методы, приемы управления.
Предметом изучения финансового менеджмента является изучение механизма управления денежными фондами, денежными отношениями, т.е. что составляет понятие финансы.
Что касается определения финансового менеджмента, то оно связано с понятием механизма управления финансами, или финансового механизма. А финансовый представляет собой систему действий финансовых рычагов, выражающуюся в организации, планировании, стимулировании использования финансовых ресурсов.
Финансовые отношения между многочисленными участками хозяйствования показываются именно при движении финансовых ресурсов, которые в свою очередь и выступают объектом управления.
Выработка цели управления, предвидение положительного действия финансового механизма принятие финансовых решений и относятся к сфере непосредственной обязанности финансового менеджера.
Финансовый менеджмент направлен на увеличение финансовых ресурсов, инвестиций и наращивание объема капитала.
В общем виде финансовый менеджмент можно представить в виде схемы, изображенной на рис.1.1.
Данная схема дает общее представление о финансовом менеджменте как о механизме управления движением финансовых ресурсов, конечная цель такого управления -повышение конкурентных позиций предприятия, в соответствующей сфере деятельности через механизм формирования и эффективного использования прибыли.
Финансовый менеджмент - неотъемлемая часть общей системы управления предприятием, в свою очередь состоящая из подсистем: объекта управления (управляемая подсистема) и субъекта управления (управляющая подсистема).
Объектом управления в финансовом менеджменте является совокупность условий осуществления денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами.
Субъект управления - это конкретные профессионалы, специальная группа людей, которые посредством различных форм управленческого воздействия осуществляют целенаправленное функционирование объекта.
Воздействие субъектов экономических отношений на объект управления при выработке определенной стратегии и тактики раскрывает содержание финансового менеджмента.
Можно сформулировать целую систему целей финансового менеджмента, это и
Избежание банкротства и крупных финансовых неудач;
Выживание фирмы в условиях конкурентной борьбы;
Минимизация расходов;
Обеспечение рентабельной деятельности;
Максимизация прибыли и т.д.
Приоритетность той или иной цели по-разному объясняется в рамках существующей теории организации бизнеса, (с которыми можно ознакомиться изучив дополнительно рекомендуемую литературу).
^
1.3. Сфера финансового менеджмента и его функции в рыночных условиях.
Современный подход на термин " Финансовый менеджмент" предусматривает понимание и анализ структуры капитала при принятии финансовых решений.
Согласно этому функции финансового менеджмента охватывают две сферы деятельности фирмы: приобретение средств, а также их распределение. Независимо от результатов включает и получение внешних средств. Главная задача финансового менеджера эффективное и рациональное размещение имеющихся средств. При этом необходимо учесть:
1) как обширно предприятие и как быстро оно будет расти?
2) в какой форме будет оно владеть активами?
3) какой будет состав его обязательств?
Эти три вопроса являются важными финансовыми проблемами предприятия. Другими словами, финансовый менеджмент касается трех важных проблем, связанных с деятельностью предприятия, т.е. инвестиции, финансирование и дивидендные решения - это три основные функции финансового менеджмента.
I Инвестиционные решения имеют отношения к выбору активов, в которые средства предприятия будут инвестированы. Активы, которые могут быть приобретены выражаются в двух группах.
1. Долгосрочные активы, которые будут приносить доход через определенный период времени в будущем.
2. Краткосрочные или текущие активы, которые в нормальном ходе бизнеса (деятельности) обращаются в наличные средства обычно в пределах одного года.
Соответственно, решения по выбору активов на предприятии бывает 2-х типов.
I-тип - включает в себя первую категорию активов и в финансовой литературе - капитальное бюджетирование (процесс отбора компонентов инвестиционных проектов на основе определения текущей стоимости, будущих потоков наличности и принятие решений по их финансированию. В процессе составления бюджета сравниваются фактические и планируемые потоки наличности и капитальные расходы).
II-тип. Финансовые решения касающиеся текущих активов или краткосрочных активов определяется как управление оборотным капиталом.
Первый аспект - капитальное бюджетирование относится к выбору нового актива из имеющихся в распоряжении альтернативных или заново размещенного капитала, когда существующий актив оказывается не в состоянии оправдывать вложенные средства.
К элементам капитального бюджетирования относится анализ риска и ненадежности проектов. Так как доход от инвестиционных решений будет в будущем и его накопление ненадежно. Таким образом, инвестиционные предложения могут быть оценены ниже (выше физического объема продаж и уровня цены. Следовательно элемент риска в смысле ненадежности будущих доходов / выгод - сложно в применении. Поэтому доход оценивается как отношение к риску связанному с ним.
И наконец, оценка выгоды в долгосрочном проекте подразумевает определенные нормы и стандарты с которых выгода будет рассматриваться (например, барьерные нормы, нормы потребности, минимальные нормы на доход и т.д.).
Эти стандарты широко выражены в термине стоимость капитала.
Понятие и измерение стоимости капитала другой более важный аспект решения капитального бюджетирования.
Вывод. Главные элементы решений капитального бюджетирования:
1) общие активы и их составные
2) виды предпринимательского риска на предприятии
3) понятие и измерение стоимости капитала
Управление оборотным капиталом касается управления текущими активами. Это значительная и неотъемлемая часть финансового менеджмента, поэтому что краткосрочное выживание на рынке необходимо как предварительное условие к долгосрочному успеху.
Один аспект управления оборотным капиталом это соблюдение равновесия между прибыльностью и риском / обязательствами. Между прибыльностью и обязательствами существуют противоречия. Если фирма не имеет достаточно оборотного капитала, т.е. она не вкладывает достаточных средств в текущие активы, она может стать неликвидной и следовательно не может удовлетворить текущие обязательства и, таким образом, имеет риск банкротства.
Если текущие активы слишком большие это тоже может неблагоприятно воздействовать на прибыльность. Следовательно, основное направление финансового менеджера в этой области обеспечение соотношений между прибыльностью и обязательствами.
II Финансирование. Второе важное решение, включаемое в финансовый менеджмент решение финансирования. Инвестиционные решения касаются смешанных активов, т.е. смешанное финансирование или структура капитала или леверидж (политика заимствования средств).
В решении финансирования имеются также два аспекта:
I Теория структуры капитала, которая показывает теоретическую взаимосвязь между использованием долга и доходами акционеров. Использование долга предусматривает в последствии увеличение дохода акционеров, в свою очередь это может быть связано с финансовым риском. Правильный баланс между долгом и собственным капиталом, обеспечивает соотношение между риском и доходами акционеров, необходимое условие. Структура капитала с умеренным соотношением долга и акционерного (собственного) капитала называется оптимальной структурой капитала.
Таким образом, возникает два вопроса
1) оптимальна ли структура капитала?
2) в каком соотношении средства будут вызывать максимизацию дохода акционеров?
Второй аспект установление соответствующей структуры капитала в фактических случаях.
Таким образом, решение финансирования касаются взаимосвязи двух аспектов:
а) теория структуры капитала
б) решение структуры капитала.
III Третье важное решение в финансовом менеджменте - решение связанное с дивидендной политикой . То есть политика предприятия в области использования прибыли, по которой определяется, какая доля прибыли выплачивается акционерам в виде дивидендов, а какая доля остается в виде нераспределенной прибыли и реинвестирования.
Какой курс следует избрать - дивиденды или реинвестирование?
Решение будет зависеть от предпочтения акционеров и от инвестиционной политики фирмы и других факторов.
^
1.4. Взаимосвязь финансового менеджмента с другими дисциплинами. Задачи финансового менеджера.
Финансовый менеджмент является неотделимой частью общего менеджмента и тесно взаимосвязан с родственными дисциплинами, такими как экономика, бухгалтерский учет, а также с различными областями производства и маркетинга.
В частности, предприятия и фирмы работают в тесном макроэкономическом окружении и поэтому финансовый менеджер должен знать и хорошо ориентироваться как в вопросах макроэкономики, так и микроэкономики. Особенно:
1) должен предполагать как денежно-кредитная политика государства воздействует на цены и наличные средства предприятия;
2) быть опытным в фискальной политике и знать каким образом она воздействует на экономику;
3) знать различные финансовые институты и их образ действия, оценивать потенциальные инвестиции;
4) предполагать последствия различных способов и уровней активизации финансовой деятельности и влияние изменений в экономической политике на свои финансовые решения;
5) знать взаимоотношения спроса и предложения и стратегию максимизации прибыли;
6) рассчитывать результаты, связанные с изменением различных производственных факторов, "оптимальный" уровень реализации продукции и результат ценовой стратегии; предпочтительные размеры выгодности, риск и определение стоимости и т.д.
Бухгалтерская отчетность тесно связана с деятельностью предприятия - это прежде всего система показателей, характеризующих условия и финансовые результаты работы предприятия за определенный период времени.
О взаимоотношении финансового менеджмента и бухгалтерского учета говорят следующие два определения:
1. Они тесно связаны по степени той отчетности, которая является важной информацией для предприятия финансовых решений.
2. Ключевыми различиями являются функции назначения отчетности.
Таким образом, бухгалтерский учет и финансовый менеджмент функционально взаимосвязаны. Но есть и ключевые различия: различия в отношении обращения средств и принятия решений.
Цель бухгалтерского учета - сбор и предоставление финансовых данных. Финансовый менеджер использует эти данные для принятия финансовых решений. Но это не означает, что бухгалтера никогда не принимают решений или финансовый менеджер не собирает данные. Однако, главное функциональное назначение собрать и предоставить данные, в то время более важная ответственность финансового менеджера - финансовое планирование, прогнозирование и контроль за выполнением принятых решений.
Кроме экономики и бухгалтерского учета финансовый менеджер принимает ежедневные решения, опираясь на такие области, как маркетинг, производство и количественные методы. Например, финансовый менеджер рассматривает влияние развития новых производств и соответствие проектов, предложенных в сфере маркетинга, со своими проектами, требующими капитальных затрат и влияющих на проектирование притоков наличности. Учитываются изменения в производственном процессе, подтверждается необходимость капитальных вложений. И здесь финансовый менеджер должен четко все оценить и только затем финансировать проект.
Инструменты анализа проявляются в сфере количественных методов, полезных и анализируемых сложных комплексных проблемах финансового менеджера.
Рис. 1.2. Влияние других дисциплин на финансовый менеджмент
Принципы организации финансового менеджмента
Финансовый механизм
Финансовый рычаг
Финансовые методы
Правовое обеспечение
Нормативное обеспечение
Информационное обеспечение
Инвестиционные решения
Капитальное бюджетирование
Дивидендная политика
Реинвестирование прибыли
Резюме.
Финансовый менеджмент - управление финансами, т.е. процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов предприятий.
Финансовый менеджмент - неотъемлемая часть общей системы управления предприятием, в свою очередь состоящая из двух подсистем: объекта управления (управляемая подсистема) и субъекта управления (управляющая подсистема).
Цели финансового менеджмента реализуются через функции объекта и субъекта управления.
Финансовый менеджмент выполняет три важнейшие функции: инвестиционные решения, финансирование и дивидендные решения.
Термины и понятия:
Менеджмент
Финансовый менеджмент
Централизованные фонды денежных средств
Децентрализованные фонды денежных средств
Финансовый менеджер
Управляющая система
Управляемая система
Тесты для самоконтроля знаний.
1. Финансовый менеджмент - это
а)форма управления процессом финансирования предпринимательской деятельности.в)сложный процесс управления денежным оборотом, фондами денежных средств, финансовыми ресурсами предприятий.с)наука, которая только зарождается одновременно с формированием рыночной экономики и развитием предпринимательства.d)форма управления, определяющая масштабы и приоритеты бизнеса2. Функции финансового менеджмента
а)воспроизводственнаяв)распределительнаяс)контрольнаяd)инвестиционные решения3. Капитальное бюджетирование - это
а)процесс отбора предприятием инвестиционных проектовaв)финансирование производственного процессас)процесс аккумуляции денежных средствd)определение текущей стоимости потоков наличности4. Основной источник информации для финансового менеджмента
а)производственный планв)статистические данныес)бухгалтерская отчетностьd)портфель ценных бумаг
^
ТЕМА 2. ФИНАНСОВАЯ МОДЕЛЬ КАПИТАЛА.
1. Финансовые ресурсы и капитал.
2. Финансовая модель капитала.
3. Основные активы предприятий.
4. Нематериальные активы.
Литература: Л-7 (с. 29-33), Л-8 (с.34-47), Л-9 (с. 279 - 284), Л-18 (с. 110-114), Л-31 (с. 89), Л-35.
2.1. Финансовые ресурсы и капитал.
Финансовые ресурсы - это совокупность фондов денежных средств, находящихся в распоряжении предприятий, организаций и других организационных структур различных форм собственности, т.е. под финансовыми ресурсами предприятий понимаются те денежные средства, которые остаются у предприятия или другого хозяйственного субъекта после того, как они возместили все затраты и расходы, связанные с осуществлением текущей хозяйственной деятельности.
Формируемые из разных источников финансовые ресурсы дают возможность предприятию своевременно инвестировать средства в новое производство, обеспечить при необходимости расширение и техническое перевооружение действующих предприятий, финансировать научные исследования, разработки и их внедрение и т.д.
Использование финансовых ресурсов осуществляется по многим направлениям, главными из которых являются:
Платежи организациям финансово-банковской системы в связи с выполнением финансовых обязательств (внесение налогов в бюджет, уплата процентов банкам за пользование кредитами, погашение ранее взятых ссуд, страховые платежи);
Инвестирование (собственных средств) финансовых ресурсов в ценные бумаги других фирм, приобретаемые на рынке;
Направление финансовых ресурсов на образование денежных фондов поощрительного и социального характера;
Использование финансовых ресурсов на благотворительные цели, спонсорство.
Для обеспечения бесперебойного финансирования процесса производства большое значение имеют финансовые резервы. В условиях перехода к рынку их роль значительно возрастает. Финансовые резервы способны обеспечить непрерывный кругооборот средств в воспроизводственном процессе даже при возникновении огромных потерь или наступлении непредвиденных событий. Финансовые резервы могут создаваться самими предприятиями за счет собственных финансовых ресурсов (самострахование), их управленческими структурами (на основе нормативных отчислений), специализированными страховыми организациями (методом страхования) и государством (резервные фонды).
С переходом к рыночным основам хозяйствования возрастает роль финансовых служб в изыскании финансовых источников развития предприятия. Поиск эффективных направлений инвестирования финансовых ресурсов, операции с ценными бумагами, своевременное привлечение заемных средств становятся основными в управлении финансами предприятия, образуя так называемый "финансовый менеджмент".
Финансовый менеджмент есть такая организация управления финансами со стороны финансовых служб, которая позволяет привлекать дополнительные финансовые ресурсы на самых выгодных условиях, инвестировать их с наибольшим эффектом, осуществлять прибыльные операции на финансовом рынке, покупая и перепродавая ценные бумаги.
Выбор источника покрытия затрат предприятия при нехватке собственных финансовых ресурсов зависит от целей инвестирования средств.
Для покрытия краткосрочной потребности в оборотных средствах целесообразно использовать ссуды кредитных учреждений.
При осуществлении крупных капиталовложений в расширение, техническое перевооружение или реконструкцию производства можно привлечь долгосрочный кредит или воспользоваться выпуском ценных бумаг.
Не менее важно для предприятия рационально использовать свободные финансовые ресурсы, находить наиболее эффективные направления инвестирования средств, приносящих предприятию дополнительную прибыль. Здесь важно уметь предвидеть динамику экономических процессов и профессионально владеть техникой совершения финансовых операций.
Финансовые ресурсы, используемые на развитие производства, в хозяйственную деятельность представляют собой капитал в его денежной форме.
Капитал - это стоимость, приносящая прибавочную стоимость. Только вложение капитала в хозяйственную деятельность, его инвестирование создают прибыль.
Управлять финансами - значит управлять капиталом. По существу в капитале отражается система денежных отношений, воплощающая циклическое движение финансовых ресурсов - от мобилизации их в централизованные и децентрализованные фонды денежных средств, затем распределение и перераспределение и, наконец, получение вновь созданной стоимости (или валового дохода) данного предприятия, в том числе прибыли.
Таким образом, движение капитала и управление им отражают движение финансовых ресурсов и управление этим процессом.
2.2. Финансовая модель капитала.
В структуру капитала входят денежные средства, вложенные в основные активы, нематериальные активы и оборотный капитал.
Финансовую модель капитала можно представить следующим образом:
Линия очерчивает область оборотного капитала.
Акционерный капитал - сумма денег, инвестированная в компанию принимающий на себя коммерческий риск акционерами. Максимальный объем разрешенного к выпуску акционерного капитала обусловлен уставом компании.
Акционерный капитал является вкладом владельца. Здесь следует различать оплаченный акционерный капитал и объявленный, но еще не оплаченный капитал. Только первый обычно проводится в балансовом отчете предприятия малого бизнеса, поскольку он представляет собой сумму в действительности внесенную акционерами на банковский счет, в подтверждение чего они получают акционерные сертификаты как свидетельство участия в акционерном капитале.
Наиболее "прочный" капитал обеспечивается акционерами, и накопление прибыли делается именно для акционеров.
Заемный капитал - кредиты предоставленные компании (предприятию) для финансирования ее операций на условиях возврата в указанные сроки. Могут принимать форму долгосрочных кредитов, краткосрочных (на период до 1 года) или банковского овердрафта.
Вложенный капитал - общая сумма денежных средств, вложенная в компанию, состоящая из средств акционеров и заемного капитала. По существу - долг компании инвесторам и кредиторам.
С этого момента возникают две возможности использования денег - они могут быть вложены или в основные активы (либо в оборотный капитал) или направлены на внешние инвестиции. Финансовая модель капитала приведена на рис. 2.1.
Часть, превращенная в оборотный капитал будет потрачена на материалы и на преобразование их в готовые для продажи товары, а также на обращение всего этого в денежные средства. (Оборотный капитал хозяйствующего субъекта будет рассмотрен в следующей теме).
Перетекание денег к поставщикам будет прервано кредиторским "барьером" подобно тому, как дебиторский "барьер" замедлит возврат поступающих в дело денег.
Зона оборотного капитала выделена на рис. 2.1. Но поскольку данная модель является "моментальной фотографией", в ней не прослеживается постоянное движение.
Закупленные материалы мертвы, если только кто-нибудь не заставит их работать на превращение в конечный, выставленный на продажу товар. Этот процесс преобразования предлагает расходование денег на оплату труда, аренду помещений, налоги, страхование, связь и т.д.
По той же причине некоторая часть основных активов будет полностью использована в форме амортизации. В некоторых предприятиях сырье и частично законченная продукция ("незавершенка") фигурирует в производственном процессе до тех пор, пока не будут квалифицированы как конечные товары. К тому же существуют множество централизованных (административных) издержек, которые требуют денег.
Продажа может осуществляться либо по средством прямых платежей, либо в кредит. В последнем случае дебиторы замедляют процесс притока денег.
Если предприятие инвестировало средства во внешние проекты, тогда проценты от вложений придут из-за "границы" оборотного капитала в форме доходов.
Наконец, некоторая часть денежных средств будет потеряна по причине постоянной уплаты налогов, процентов по кредиту и дивидендов по акциям.
Оценивая модель с точки зрения эффективности управления предприятием, необходимо признать, что финансовый менеджер ответственен за использование всех ресурсов. Финансового менеджера не интересует способ создания капитала владельцами, менеджеры существуют для того, чтобы составить оптимальную структуру акционерного и заемного капитала, а также обеспечить надлежащее управление ресурсами.
2.3. Основные активы предприятий.
Денежные средства, авансированные для приобретения основных активов называются основными средствами. Основные активы (средства) являются материально-технической основой производства на любом предприятии. В условиях рыночной экономики первоначальное формирование основных активов, их функционирование и расширенное воспроизводство осуществляется при непосредственном участии финансов. В момент приобретения основных активов и принятия их на баланс предприятия величина основных средств количественно совпадает со стоимостью основных активов. В дальнейшем по мере участия основных активов в производственном процессе их стоимость раздваивается: одна ее часть, равная износу, относится на готовую продукцию, другая - выражает остаточную стоимость действующих основных активов.
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Введение. Содержание дисциплины и её задачи
1. Рост значения финансов в жизни общества привёл к увеличению роли и значения финансового менеджмента.
Менеджмен т - в общем виде можно определить как систему управления, которая включает совокупность принципов, методов, форм и приёмов управления. Собственно к менеджменту относятся теория управления и практические образцы эффективного руководства, под которыми понимается искусство управления. Управление представляет собой процесс выработки и осуществления управляющих воздействий. Выработка управляющих воздействий включает сбор, передачу и обработку необходимой информации, принятие решений. Финансовый менеджмент является частью общего менеджмента.
Целью финансового менеджмента является:
* выработка определённых решений для достижения оптимальных конечных результатов и нахождения оптимального соотношения между краткосрочными и долгосрочными целями развития предприятия и принимаемыми решениями в текущем и перспективном финансовом управлении;
* обеспечение роста благосостояния собственников предприятия в текущем и перспективном периоде.
Основные задачи финансового менеджмента:
* обеспечение формирования достаточного обмена финансовых ресурсов в соответствии с потребителями предприятия и его стратегией развития;
* обеспечение эффективного пользования финансовых ресурсов в разрезе основных направлений деятельности предприятия.
* оптимизация денежного оборота и расчётной политики предприятия;
* максимизация прибыли при допустимом уровне финансового риска и благоприятной политике налогообложения;
* обеспечение постоянного финансового равновесия предприятия в процессе его развития, т.е. обеспечение финансовой устойчивости и платёжеспособности.
2. Финансовый менеджмент изучает управление денежными потоками на макроэкономическом уровне, т.е. управление движением финансовых ресурсов хозяйствующего субъекта.
Методом исследования своего предмета является диалектический (метод-способ исследования).
Приёмами исследования предмета финансового менеджмента являются:
* научная абстракция;
* анализ и синтез;
* качественный и количественный анализ;
* экономико-математическое моделирование финансовых процессов.
Финансовый менеджмент является частью финансового механизма. Основывается на экономических дисциплинах «Финансы и предмет», «Экономическая теория», «АФХД», «Бухгалтерский учёт» и т.д.
Тема № 1.Финансовый ме неджмент как система управления
1. Финансовый менеджмент -- специфическая система управления денежными потоками, движением финансовых ресурсов и соответствующей организацией финансовых отношений.
Финансовый менеджмент рассматривается как явление с разными формами проявления:
Как система экономического управления и часть финансового механизма;
Как орган управления;
Как вид предпринимательской деятельности.
Финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику управления.
Под стратегией понимается общее направление и способ использования средств для достижения поставленной цели. Она позволяет сконцентрировать усилия на вариантах решения.
Тактика -- это конкретные методы и приемы для достижения поставленной цели в конкретных условиях. Задачей тактики управления является набор приемлемых в данной хозяйственной ситуации методов и приемов управления.
Финансовый менеджмент как система управления состоит из 2 - х подсистем:
1. управляемой подсистемы, или объекта управления.
2. управляющей подсистемой, или субъекта управления.
Объект управления в финансовом менеджменте является совокупность условий осуществления денежного потока, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов и финансовых отношений между хозяйствующими субъектами и их подразделениями в хозяйственном процессе.
Субъект управления -- это специальная группа людей (финансовая дирекция как аппарат управления, финансовый менеджер как управляющий), которая посредством различных форм управленческого воздействия осуществляет целенаправленное функционирование объекта.
2. Функции финансового менеджмента определяют формирование структуры управляющей системы.
Различают 2 основных типа функций финансового менеджмента:
- функции объекта управления:
* воспроизводственная, обеспечивает воспроизводство авансированного капитала на расширенной основе;
* производственная- обеспечение непрерывного функционирования предприятия и кругооборота капитала;
* контрольная (контроль управления капиталом и предприятием).
- функции субъекта управления - общий вид деятельности, выражающий направление осуществления воздействия на отношения людей в хозяйственном процессе и в финансовой работе. Эти функции складываются из сбора, систематизации, передачи, хранении информации, принятия решений.
- планирование- охватывает весь комплекс мероприятий по выработке и по воплощению в жизнь плановых заданий. Вырабатывается методика разработки финансовых планов.
- прогнозирование- разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей (отличие от планирования- не ставит задачу непосредственно осуществлять на практике разработанные прогнозы).
- финансовые организации - объединение людей, совместно реализующих финансовую программу на базе каких-то правил и процедур.
- регулирование - воздействие на объект управления посредствам которого достигается состояние устойчивости финансовой системы в случае возникновения отклонения от заданных параметров.
- координация - согласованность работ всех звеньев системы управления, аппарата управления и специалистов.
- стимулирование- побуждение работников финансовой системы к заинтересованности в результатах своего труда.
- контроль - проверка организации финансовых работ, выполнения финансовых планов и т.п. контроль предполагает анализ финансовых ресурсов.
3. Финансовый менеджмент можно рассматривать как сложный управленческий комплекс, который включает:
* риск- менеджмент,
* менеджмент кредитных операций,
* менеджмент операций с ценными бумагами,
* менеджмент валютных операций,
* менеджмент операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями,
* менеджмент операций с недвижимостью,
* менеджмент финансовых инноваций.
Управление финансами осуществляется во времени по временному признаку. Финансовый менеджмент делится на:
* стратегический менеджмент,
* оперативно-тактический менеджмент.
Стратегический менеджмент представляет собой управление инвестициями. Он связан с реализацией выбранной стратегической цели. Он предполагает:
* финансовую оценку проектов вложения капитала,
* отбор критериев принятия инвестиционных решений,
* выбор наиболее оптимального варианта вложения капитала,
* определение источников финансирования.
Оперативно-тактический финансовый менеджмент представляет собой оперативное управление денежной наличностью. Управление денежной наличностью направленно:
* на обеспечение такой суммы наличных денег, которой будет достаточно для выполнения финансовых обязательств,
* на достижение высокой доходности от использования временно свободных наличных денег в качестве капитала.
4. Финансовая дирекция во главе с финансовым директором или главным финансовым менеджером - это аппарат управления хозяйствующим субъектом. Она состоит из разных подразделений, состав которых определяется высшим органом управления хозяйствующего субъекта. К этим подразделениям можно отнести:
* финансовый отдел,
* планово-экономический отдел,
* бухгалтерию,
* лабораторию (бюро, сектор) экономического анализа и т.д.
Дирекция и каждое её подразделение функционируют на основе Положения о финансовой дирекции или подразделений. В положении: -общие моменты организации дирекции, её задачи, структура, функции, взаимоотношения с другими подразделениями (дирекциями) и службами хозяйствующего субъекта, права и ответственность дирекции.
Основные функции финансовой дирекции:
* определение цели финансового развития хозяйствующего субъекта,
* разработка финансовой стратегии и финансовой программы развития хозяйствующего субъекта и его подразделений,
* определение инвестиционной политики,
* разработка кредитной политики,
* установление смет расходов финансовых ресурсов для всех подразделений хозяйствующего субъекта,
* разработка планов денежных потоков, финансовых планов хозяйствующего субъекта и его подразделений,
* участие в разработке бизнес-плана хозяйствующего субъекта,
* обеспечение финансовой деятельности хозяйствующего субъекта и его подразделений,
* осуществление денежных расчётов с поставщиками и покупателями,
* осуществление страхования от коммерческих рисков, залоговых, рисковых, лизинговых и других финансовых операций,
* ведение бухгалтерского и статистического учёта в области финансов, составление бух. баланса хозяйствующего субъекта,
* анализ финансовой деятельности хозяйствующего субъекта и его подразделений.
В управлении финансовой деятельностью ключевой фигурой является финансовый менеджер . Целесообразно на крупных предприятиях формировать группу финансовых менеджеров, закрепить за каждое конкретное направление работ и определённые обязательства. Во главе группы стоит ведущий финансовый менеджер-лидменеджер.
Деятельность финансового менеджера регламентируется его должностной инструкцией , включающей в себя и квалификационную характеристику финансового менеджера. Он, как правило, является наёмным работником по контракту. Кроме зарплаты может получать вознаграждения в виде процентов от прибыли (тантьема).
5. Финансы выступают инструментом воздействиям на производственно-торговый процесс хозяйствующего субъекта. Это воздействие осуществляется через финансовый механизм.
Финансовый механизм - это система действия финансовых рычагов, выражающаяся в организации, планировании и стимулировании использования финансовых ресурсов.
В структуру финансового механизма входят 5 взаимосвязанных элементов:
* финансовые методы,
* финансовые рычаги,
* правовое обеспечение,
* нормативное обеспечение,
* информационное обеспечение.
Схема «Структура финансового механизма».
|
Финансовый механизм |
|||||
|
Финансовые методы |
Финансовые рычаги |
Правовое обеспечение |
Нормативное обеспечение |
Информационное обеспечение |
|
|
Планирование |
Инструкции |
Информация разного вида и рода |
|||
|
Прогнозирование |
Указы Президента |
Нормативы |
|||
|
Инвестирование |
Амортизационные отчисления |
Постановления Правительства |
|||
|
Кредитование |
Финансовые |
Приказы и письма министров и ведомств |
Методические указания |
||
|
Самокредитование |
Устав юридического лица (хозяйствующего субъекта) |
Другая нормативная документация |
|||
|
Самофинансирование |
Арендная плата |
||||
|
Налогообложение |
Дивиденды |
||||
|
Система расчётов |
|||||
|
Материальное стимулирование и ответственность |
|||||
|
Страхование |
экономические |
||||
|
Залоговые операции |
|||||
|
Трансфертные операции |
Паевые взносы |
||||
|
Трастовые операции |
Инвестиции (прямые, венчурные, портфельные) |
||||
|
Котировка валютных курсов |
|||||
|
Формы расчётов |
|||||
|
Факторинг |
Виды кредитов |
||||
|
Фондообразование |
Франшиза |
||||
|
Взаимоотношения с учредителями, хозяйствующими субъектами, органами государственного управления |
Преференция |
||||
|
Курсы валют, ценных бумаг |
Финансовый метод - способ воздействия финансовых отношений на хозяйственный процесс.
* по линии управления движения финансовых ресурсов,
* по линии рыночных коммерческих отношений, связанных с измерением затрат и результатов с материальным стимулированием и отвечающего за эффективное исполнение денежных фондов.
Действие финансовых методов проявляется в образовании и использовании денежных фондов.
Финансовые рычаги - приёмы действия финансового метода. К ним относятся: прибыль, доходы, амортизационные отчисления, экономические фонды целевого назначения, финансовые санкции, арендная плата, процентные ставки по процентам, депозиты, облигации.
Правовое обеспечение функционирования финансового механизма включает законодательные акты, постановления, приказы, циркулярные письма и другие правовые документы органов управления.
Нормативное обеспечение - образуют инструкции, нормативы, нормы, тарифные ставки, метод указания и разъяснения и т.д.
Информационное обеспечение состоит из разного рода и вида экономики, коммерческой финансовой и прочей информации. К финансовой информации относятся: осведомление о финансовой устойчивости и платёжеспособности партнёров и конкурентов, о ценах, курсах, дивидендах, процентах.
Информация может являться одним из видов интеллектуальной собственности и вноситься в качестве вклада в уставной капитал АО или товаропроизводства.
6. Функции финансов в сфере производства и обращения тесно связанна с коммерческим расчётом.
Коммерческий расчёт - метод ведения хозяйства путём соизмерения затрат и результатов хозяйственной деятельности в денежной (стоимостной) форме.
Целью применения коммерческого расчёта является получение максимальных доходов при минимальных затратах капитала в условиях конкурентной борьбы.
В зарубежной хозяйственной практике требование соизмерения размеров вложенного в производство капитала с результатами хозяйственной деятельности оборачивается термином «иннезт- ауинут» ( input - autut ).
Тема № 2.Сущность, состав финансовых ресурсов и капитала
1. Термин «Ресурсы» - в переводе с французского - вспомогательное средство. Он означает организационные средства, ценности, запасы, возможности, источники средств и доходов.
Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта денежные средства, имеющиеся в его распоряжении. Они направляются на развитие производства, содержания и развитие объектов производственной сферы, потребление, могут оставаться в резерве.
Финансовые ресурсы, предназначенные для развития производственно- торгового процесса, представляют собой капитал в его денежной форме . Таким образом, капитал - это часть финансовых ресурсов, это деньги, пущенные в оборот и приносящие доходы от этого оборота. Оборот денег осуществляется путем вложения их в предпринимательство. Капитал- это деньги, предназначенные для извлечения прибыли.
Всеобщая формула капитала:
Д - Т - Д 1 , где:
Д- денежные средства, авансированные инвестором,
Д 1 - денежные средства, полученные инвестором от продажи товара и включающие в себя реализованную добавленную стоимость,
(Д 1 -Д) - доход инвестора,
(Д 1 -Т) - выручка от продажи товара,
(Д-Т) - затраты инвестора на покупку товара.
2. Структурно капитал состоит из денежных фондов. В неё входят: денежные средства, вложенные в основные фонды, вложенные в нематериальные активы, оборотные фонды, фонды обращения.
По форме вложения различают:
* предпринимательский капитал,
* кредитный капитал.
Предпринимательский - представляет собой капитал, вложенный в различные предприятия путём прямых или портфельных инвестиций. Такое вложение капитала осуществляется с целью получения прибыли и прав на управление предприятием (АО, товариществ)
Кредитный - это денежный капитал представленный в кредит на условиях возвратности и платности. Он не вкладывается в предприятие, а передаётся другому предпринимателю во временное пользование с целью получения процента.
Кредитный капитал выступает как товар, и его ценой является процент.
Капитал имеет свою цену. Цена, или стоимостью, капитала представляет собой средневзвешенную цену составных частей капитала:
Ц- цена капитала, руб.;
Ц с - цена собственного капитала (сумма выплаченных дивидендов, выплаченной прибыли по найму и связанных с ними затрат),руб.;
Ц з - цена заёмного капитала (сумма % за полученный кредит, уплаченным по выплаченным облигациям и связанных с ними затрат), руб.;
Ц п - ценам привлечённого капитала (сумма уплаченных штрафов и связанных с ними затрат), руб.;
С- удельный вес собственного капитала в общей сумме капитала, %;
З- удельный вес заёмного капитала в общей сумме капитала, %;
П- удельный вес привлечённого капитала в общей сумме капитала, %.
3. Структура капитала.
1. Основные фонды (основной капитал) - средства труда, многократно используемые в хоз. процессе, не изменяющие при этом свою вещественно-натуральную форму (стоят свыше 10 МРОТ и служат более 1 года - с 1.01.1997 г., кроме с/х).
Жизненный цикл основных средств состоит из следующих этапов:
Поступление - участие в производственном процессе - перемещение внутри предприятия - ремонт - сдача в аренду - инвентаризация - выбытие.
Возмещение стоимости основных фондов по мере их износа (за исключением земельных участков) происходит в процессе амортизации.
Удельный вес стоимости каждой группы в общем объеме производства основных фондов составляет структуру фондов.
Фонды бывают: - активными;
Пассивными.
2. Нематериальные активы - вложения денежных средств предприятия в нематериальные объекты, используемые в течении долгосрочного периода в хозяйственной деятельности и приносящие доход. Нематериальные активы - это стоимость объектов промышленности и интеллектуальной собственности и иных имущественных прав («ноу-хау», патенты, лицензии, авторское право).
3. Гудвилл (good will - престиж фирмы) два значения:
а) это условная стоимость деловых связей фирмы, цена нематериальных активов фирмы, денежная оценка неосязаемого капитала. Неосязаемый капитал - престиж торговой марки, деловые связи, устойчивая клиентура и др.
б) превышение стоимости определенной группы активов над их рыночной стоимостью, представляющее собой сумму стоимости указанного набора активов, если бы каждый из них был продан индивидуально (аналог - продажа коллекций).
Гудвилл проявляет себя при продаже хозяйственного субъекта. Цена субъекта может включать в себя: стоимость собственного капитала к стоимости добавленного капитала + Гудвилл.
4.Оборотные фонды . Состоят из предметов труда ещё не вступивших в процесс производства, но уже имеющихся в распоряжении хозяйствующего субъекта и предметы труда, находящиеся в самом процессе производства.
5.Фонды обращения - связанны с обслуживанием процесса продажи (обращения) товаров.
4. Экономическая организация любого хозяйственного субъекта начинается с образования основных и оборотных средств, величина которых отражается в уставе хозяйствующего субъекта и называется уставным капиталом. (уставной фонд).
Уставный капитал - это сумма вкладов учредителей хозяйствующего субъекта для обеспечения его жизнедеятельности. Его величина соответствует сумме, зафиксированной в учредительных документах и является неизменной. Изменение уставного капитала может произойти в установленном порядке только после перерегистрации хозяйствующего субъекта.
Вкладами в уставной капитал могут быть: здания, сооружения, материальные ценности, ценные бумаги, права пользования природными ресурсами, интеллектуальная собственность, денежные средства.
Стоимость оценивается в рублях совместным решением участником хозяйствующего субъекта и составляет их долю в уставном капитале.
В унитарных предприятиях создаётся уставный фонд. Организации или общества, которые создаются без наличия устава, имеют складочный капитал .
В качестве источника собственных средств выступают также и добавочный капитал - это сумма от переоценки товарно-материальных ценностей, основных фондов. Нематериальных активов, сумма комиссионного дохода.
В финансовой деятельности хозяйствующего субъекта различают:
Пассивы.
Активы - это совокупность имущественных прав, принадлежащих хозяйствующему субъекту, т.е. прав владения, распоряжения и пользования имуществом.
Активы бывают:
* внеоборотные - денежные средства, выбывшие (изъятые) из хозяйственного оборота (незавезённые средства, долгосрочные финансовые вложения).
* оборотные - текущие, т.е. мобильные активы, включающие в себя оборотные фонды и фонды обращения.
Пассивы - совокупность долгов и обязательств хозяйствующих субъектов, состоящих из заёмных и привлечённых средств, включая кредиторскую задолженность (дотации).
Активы хозяйствующего субъекта за вычетом его долгов представляют собой чистые активы хозяйствующего субъекта.
Тема №3. « Источники финансовых ресу р сов. Консолидированная прибыль»
1. По форме права собственности источники финансовых ресурсов различаются на 2 группы:
* собственные,
Источниками финансовых ресурсов являются:
* прибыль,
* амортизационные отчисления,
* кредиторская задолженность, постоянно находящаяся в распоряжении хозяйствующего субъекта,
* средства, полученные от продажи ценных бумаг,
* паевые и иные взносы членов трудового коллектива, юридических и физических лиц,
* кредит и займы,
* средства от реализации залогового свидетельства, страхового полиса и других поступлений денежных средств (пожертвования, благотворительность).
Система прибылей и доходов состоит из:
* прибыль от реализации продукции,
* прибыль от прочей реализации,
* доход по вертикальным операциям (за вычетом расходов по этим операциям),
* балансовой (валовой) прибыли,
* чистой прибыли.
Кроме того, различают прибыль, облагаемую налогом, и прибыль, не облагаемую налогом.
2 . В формирование чистой прибыли хозяйствующего субъекта входят:
*прибыль от реализации продукции (товаров, работ, услуг)- разница между выручкой от реализации продукции без НДС, акцизов, и затратами на право и реализацию, включаемыми в себестоимость продукции.
*себестоимость продукции (работ, услуг)- стоимостная оценка используемых в процессе производства продукции природных ресурсов, сырья, материалов, основных фондов и других затрат, на производство и реализацию затрат, входящие в себестоимость, по экономическому содержанию группируются по следующим элементам:
- материальные затраты (возврат отходов),
- затраты на оплату труда,
- отчисление на социальные нужды,
Амортизация основных фондов,
Прочие затраты.
*прибыль от прочей реализации - прибыль, полученная от реализации основных фондов и другого имущества, отходов, нематериальных активов и т.п. она определяется как разница между выручкой от реализации и затрат на эту реализацию.
*доходы от внереализационных операций включает:
Доходы от долевого участия в деятельности других субъектов,
Доход от аренды,
Доход от штрафов, пени и т.д.
Эти статьи доходов образуют балансовую (валовую) прибыль которая отражается в бухгалтерском балансе. Доход от делового участия в других хозяйствующих субъектах, доход по ценным бумагам облагается налогом по другой статье, чем прибыль. Поэтому этот доход выделяют из облагаемой прибыли в отдельную группу.
3. Неотъемлемым принципом рыночной экономики является появление консолидированной прибыли.
Консолидированная прибыль -прибыль сводная по бух. отчётности о деятельности и финансовых результатах материальных и дочерних предприятий.
Консолидированная бух. отчётность представляет собой объёдинение отчётности двух или более хозяйствующих субъектов, находящихся в определённых юридических и физических хоз. взаимоотношениях. Необходимость консолидации определяется экономической целесообразностью. Предпринимателям выгодно вместо одной крупной фирмы создавать несколько мелких предприятий, юридически самостоятельных, но экономически взаимосвязанных, т.к. в этом случае может быть получена экономия на налоговых платежах и снижается степень риска в ведении бизнеса, повышается мобильность.
Консолидированная отчётность имеет 2 основные особенности:
*она не является отчётностью юридически самостоятельного хозяйствующего субъекта, и имеют явно выраженную аналитическую направленность. Цель такой отчётности заключается не в выявлении налогооблагаемой прибыли, а в получении общего представления о деятельности корпоративной семьи хоз. субъекта.
*Консолидация- это не просто суммирование одноимённых статей финансовой отчетности. Хозяйствующих субъектов корпоративной семьи. В процессе консолидации исключаются любые внутри корпоративные финансово-хозяйственные операции, и в консолидированной отчётности используются лишь активы и пассивы, доходы и расходы от операций с третьими лицами.
Схема формирования чистой прибыли хозяйствующего субъекта.
4. Сущность товарооборота.
5. Порядк создания резервного фонда, фондов потребления и накопления.
6. Понятие паевого взноса. Виды паев.
7. Инвистиционный взнос.
4. В отраслях содержание товарного обращения (торговля, общественное питание, материально-техническое снабжение, заготовки) вместо категории «выручка от реализации продукции» используется категория «товарооборот».
Сущность товарооборота составляют эти отношения, связанные с обменом денежных доходов на товары в порядке купли-продажи.
5. Хозяйствующий субъект самостоятельно определяет направление использования прибыли, если иное на предусмотрено уставом.
Схема распределения чистой прибыли:
Предприятие:
Ч.П. = Резервный фонд + Фонд накопления + Фонд потребления
Товарищества:
Ч.П. = Резервный фонд + Фонд накопления + Фонд потребления + прибыль, распределяемая между учреждениями.
Резервный фонд - создается хозяйствующими потребителями на случай прекращения их деятельности для покрытия кредиторской задолженности. Он является обязательным для Акционерного Общества, кооператива, предприятия с иностранными инвестициями.
Отчисления в Р.Ф. производятся до достижения размеров этих фондов, установленных учредительскими документами, он не более 25% уставного фонда, а для Акционерного Общества - не менее 15%. При этом сумма отчислений в фонд не должна превышать 50% облагаемой налогом прибыли.
Фонд накопления и Фонд потребления - это фонды специального назначения. Они образуются, если это предусмотрено учредительскими документами
Фонд накопления - источник средств хозяйствующего субъекта, аккумулирующий прибыль и другие источники для создания нового имущества, приобретения фондов и т.п. Он показывает рост имущественного состояния хозяйствующего субъекта, увеличение собственных его средств.
Фонд потребления - источник средств хозяйствующего субъекта, зарезервированный для осуществления мероприятий по социальному развитию (кроме капитальных вложений) и материальному поощрению коллектива.
6. Один из источников финансовых ресурсов является паевой взнос (пай)- это сумма денежного взноса, уплачиваемая юридическим и физическим лицом при вступлении в Совместное предпринимательство.
Паевой взнос обязателен для вступления в ТОО, смешанное предприятие, совместное российско-иностранное предприятие (часто и при кооперативе).
Он вносится: - денежными средствами;
Путем передачи в собственность хозяйствующего имущества и другие материальные ценности прав пользования природными ресурсами;
Имущественных прав;
Путем предоставления имущества в пользованиях хозяйствующего субъекта без возмещения в течение определенного времени расходов владельца (содержание, ремонт, амортизацию);
Путем отчисления из заработной платы работников в течение определенного периода времени.
7 . Инвестиционный взнос представляет инструмент самокредитование деятельности хозяйствующего субъекта.
Инвестиционный взнос - это денежный вклад работника в развитие данного хозяйствующего субъекта, который вкладчику начисляет процент в размере и в сроки, определенные договором или положением об инвестиционном взносе.
Тема № 4 .Формирование рациональной структуры источников средств предприятия
1. Финансовые ресурсы используютсяпредприятием для финансирования текущих расходов и инвестиций.
Инвестиции - это все виды существующих и интеллектуальных ценностей, вкладываемых инвестором в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли.
Инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество и права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в получение прибыли.
Инвестиции осуществляет юридическое или финансовое лицо, которое по отношению к степени коммерческого риска подразделяют на:
* инвесторов - юридическое или физическое лицо, которое при вложении капитала, большей части чужого, думает, прежде всего, о минимизации риска. Он - посредник в финансировании капиталовложений.
* предпринимателей - вкладывает собственный капитал при определённом риске.
* спекулянтов - готов идти на определённый, заранее рассчитанный риск.
* игроков - на любой риск.
Инвестиции делятся на:
* чистые - капиталовложения, направленные на поддержание и расширение основных фондов. КВ - это инвестиции в основные средства.
* трансфертные - затраты денег, ведущие лишь к смене собственника капитала. К ним относятся покупка акций.
2. В хозяйственной практике можно выделить 3 центра вложения капитала:
Центр затрат.
Профит (в переводе с франц.- прибыль, выгода)- это центр, доход от деятельности которого устойчиво превышает расходы на эту деятельность.
Венчур (в переводе с английского - отважиться, рисковать)- центр, который пока не приносит устойчивого дохода, возможно, скоро будет приносить его. Это - рисковое вложение капитала в центр, который может со временем стать устойчивым и превратиться в профит.
Центр затрат- это центр, через который проходит денежный поток и результатом выхода из него является в основном информация.
3. Инвестиции бывают:
* рисковые,
* портфельные,
* аннуитет,
* интерактивные.
Рисковые инвестиции или венчурный капитал - это инвестиции в форме выпуска новых акций, производимые в новых сферах деятельности, связанных с большим риском. Он инвестируется в несвязанные между собой проекты в расчёте на быструю окупаемость вложенных средств и высокую норму прибыли.
Прямые инвестиции- вложения в уставный капитал хозяйствующего субъекта с целью извлечения дохода и получение прав на участие в управлении данным хозяйствующим субъектом.
Портфельные- связано с приобретением ценных бумаг и других активов.
Портфель- это совокупность собранных воедино различных инвестиционных ценностей, служащих инструментом для достижения конкретной инвестиционной цели вкладчика.
Аннуитет (с немец.- ежегодный платёж) - инвестиции, приносящие вкладчику определённый доход через регулярные промежутки времени. Это вид финансовой ренты. Представляет собой серию платежей одинаковой суммы, регулярно поступающей через равные интервалы времени в течение определённого числа лет.
В основном это вложения в акции, облигации, негосударственный пенсионный фонд, в недвижимость, приносящую доход. Вкладчик становится рантье, т.е. может жить на доход полученный от одноразового вложения капитала.
4. Принципами формирования инвестиционного портфеля является безопасность и доходность вложений, их рост, ликвидность вложений.
Под безопасностью понимается неуязвимость инвестиций от потрясений на рынке инвестиционного капитала и стабильность получения дохода.
Под ликвидностью понимается способность любого финансового ресурса участвовать в немедленном приобретении товара (работ, услуг), т.е. это способность быстро и без потерь в цене превращаться в наличные деньги.
Главная цель при формировании портфеля - достигнуть наиболее оптимального сочетания между риском для инвестора.
Методом снижения риска серьёзных потерь служит диверсификация портфеля , т.е. приобретение определённого числа различных ценных бумаг.
С течением времени могут меняться инвестиционные цели вкладчика, что ведёт к изменению состава портфеля. Пересмотр портфеля сводится к определению соотношения доходности и риска, входящих в него бумаг.
5. При покупке акций и облигаций одного АО инвестору следует исходить из принципа финансового левериджа.
Финансовый леверидж - соотношение между облигациями и привилегированными акциями, с одной стороны, и обыкновенными акциями с другой.
Л- уровень левериджа;
О- облигации, руб.;
А 1 - привилегированные акции, руб.;
А 2- обыкновенные акции, руб.
Финансовый леверидж является показателем финансовой устойчивости АО, что отражается на его доходности портфеля инвестиций. Высокий леверидж ведёт к финансовой неустойчивости.
Временная ценность финансовых ресурсов.
Кредит
1. Временная ценность финансовых ресурсов.
2 . Характеристика процессов компаундинга и дисконтирования.
3 . Индекс.
4 . Кредит.
1. Финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность.
Временная ценность финансовых ресурсов может рассматриваться в 2 аспектах:
1 й аспект связан с покупательской способностью денег. Денежные средства в данный момент и через определённый промежуток времени при равной номинальной стоимости имеют совершенно разную покупательную способность. При современном состоянии экономики и уровне инфляции денежные средства, не вложенные в инвестированную деятельность ил на хранение в банке, очень быстро обесценивается.
2 й аспект связан с обращением денежных средств как капитала и получением доходов от этого оборота. Деньги как можно быстрее должны делать новые деньги. Дополнительный доход от обращения денег определяется с помощью методов дисконтирования доходов.
Дисконтирование дохода - это приведение дохода к моменту вложения капитала. Дисконтирующий множитель, т.е. коэффициент приведения (at) определяется следующим образом:
а t = , где
а t - дисконтирующий множитель,
t - Факторы времени, т.е. число лет, в течение которых денежная сумма находится в обороте и приносит доход,
n - Норма доходности (или %-е ставка).
Дисконтирующий множитель позволяет определить современную стоимость (финансовый эквивалент) будущей денежной суммы, т.е. уменьшить её на доход, нарастающий за определённый срок по праву сложных процентов.
Для определения наращенного капитала и дополнительного дохода с учётом дисконтирования используется следующая формула:
К t = k (1+ n) t , где
К t - размер вложения капитала к концу t-го периода времени с момента вклада персональной суммы, руб.
К - текущая оценка размера вложений капитала, т.е. с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад, руб.
n - коэффициент дисконтирования (т.е. норма доходности или процентная ставка, доли единицы).
t - фактор времени (число лет или количество оборотов капитала).
2) Д= К(1+ n ) t - К , где
Д- дополнительный доход, руб.
Пример.
Имеем 10 тыс.руб. Можем их вложить по двум вариантам:
* на 1 й год при 100% дохода, следовательно выручка составит 10 тыс.руб.
* на 3 й месяц при 25% дохода, следовательно выручка 2.5. тыс.руб.
Какой вариант выгоднее?
2 й вариант : за 4 оборота в год дополнительный доход составит:
1 й оборот: 10+ 2.5= 12.5 т.руб.
2 й оборот: 12.5+ 3.12= 15.6 т.руб.
3 й оборот: 15.6+ 3.9= 19.5 т.руб.
4 й оборот: 19.5+ 4.9= 24.4 т.руб.,
т.е. за год дополнительная прибыль: 24.4-10= 14.4 т.руб., что на 4.4 т.руб. больше, чем 1 й вариант.
Или по формуле:
Д= К(1+ n ) t - К ,
Д= 10(1+0.25) 4 -10= 14.4 т.руб.
Этот дополнительный доход (Д), а также будущая стоимость капитала (К t) были определены с помощью метода компаундинга.
2. Компаудинг - это процесс перехода от сегодняшней (т.е. текущей) стоимости капитала к его будущей стоимости.
Процесс, противоположный компаудингу, представляет собой дисконтирование.
Дисконтирование - это процесс определения сегодняшней (т.е. текущей) стоимости денег, когда известна их будущая стоимость.
Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений (прибыль, %, дивиденды) с текущего момента. Инвестор, сделав вложение капитала, должен руководствоваться следующими положениями:
* происходит постоянное обесценивание денег,
* желательно периодическое поступление дохода на капитал, причём в размере не ниже определённого минимума.
Инвестор оценивает, какой доход он может получить в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в дело. Эта оценка производится по формуле:
К- текущая оценка размера вложения капитала, т.е. с позиции исходного периода, когда делается первоначальный вклад, руб.
3. Для измерения динамики экономических процессов за какой-то период используется относительные показатели- индекс .
1) как приём анализа динамики показателей,
2) как экономический инструмент государственной регулировки.
В последнем случае индексация - это способ сохранения реальной величины денежных ресурсов (капитала и доходов) по их покупательной способности в условиях инфляции.
Индексация применяется для увеличения заработной платы, пенсии, доходов, т.е. обеспечивается гарантированный уровень затрат и доходов.
При анализе и …. Финансовых ресурсов необходимо учитывать изменение цен, для чего используют индекс цен.
Индекс цен - показатель, характеризующий изменение цен за определённый период времени.
Различают:
Индивидуальный (однотоварный),
Общий (групповой) индекс.
Индивидуальный индекс
p 1 - цена конкретного товара отчётного периода,
p 2 - цена ….. периода.
Общий индекс цен
g 1 - количество товаров, реализованных за определённый период.
Индекс цен реализуется по единой методике, утверждённой Госкомстатом РФ от 29.06.95 г.
Они могут применяться:
* для оценки динамики покупательных возможностей в истёкшем периоде,
* в прогнозировании необходимых в будущем финансовых средств исходя из складывающихся тенденций цен.
Для анализа и прогноза количественных показателей хозяйствующей деятельности применяются также:
Индекс стоимости (выручка. Товарооборота),
Индекс физического объёма (выпуска продукции или товарооборота),
Индекс количества,
Индекс структуры.
Индекс стоимости - этоотношение выручки отчётного периода к выручке прошлого периода в соответствующих периодах.
q 0 - количество товаров реализованных за прошлый период.
Индекс физического объёма определяется путём деления индекса стоимости на индекс цен:
I p 0 = или i 0 =
Индекс количества:
средняя цена товара прошлого периода.
Индекс структуры:
4. Кредит - предоставление кредитором денег заёмщику в размере и на условиях,предусмотренных кредитным договором, а заёмщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить процент по нему (ст.819 ГК РФ).
Кредиты бывают:
Финансовый,
Коммерческий,
Инвестиционный
Налоговый.
Финансовый кредит - кредит, выданный кредитным учреждением на условиях срочности, возвратности и платности. Бывает: - краткосрочный (до 1 года),
Долгосрочный (свыше 1 года).
Коммерческий кредит- отсрочка платежей одного хозяйствующего субъекта другому. Он предоставляется хоз. субъекту поставщиками предприятий (p;у) в форме вексельного кредита, фирменного кредита или открытого счёта, а покупателем поставщику- в форме аванса.
Инвестиционный налоговый кредит - такое изменение уплаты налога, при котором организации предоставляется возможность в течении определённого срока и в определённых пределах уменьшить свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и начисленных процентов. Он может быть предоставлен по налогу на прибыль (доход) организации, по региональным и местным налогам на срок от 1 года до 5 лет (но не более 50%). Предоставляется при проведении НИР, техническое перевооружен е собственного производства.
Налоговый кредит - отсрочка или рассрочка по уплате налога. Основаниями для предоставления является причинённый ущерб в результате стихийных бедствий, других обстоятельств. Предоставляется по одному или нескольким налогам.
Тема № 5 . Оценка финансового положения и финансовой устойчивости предприятия
1 .Финансовое состояние хозяйствующего субъекта - это характеристика его финансовой конкурентоспособности (т.е. платежеспособности и кредитоспособности), использование финансовых ресурсов и капитала, выполнение обязательств перед государством и другими хозяйствующими субъектами.
Движение любых товарно-материальных ценностей, трудовых и материальных ресурсов сопровождается образованием и расходованием денежных средств, поэтому финансовое состояние хозяйствующего субъекта отражает все стороны его производственно-торговой деятельности. Характеристика финансового состояния хозяйствующего субъекта включает анализ:
1. Доходности (рентабельности);
2. Финансовой устойчивости;
3. Кредитоспособности;
4. Использования капитала;
5. Уровня самофинансирования;
6. Валютной самоокупаемости.
Источником информации для АФ состояния являются бухгалтерский баланс и приложение к нему; статистическая и оперативная отчетность.
По сфере доступности информацию можно разделить на:
Открытую;
Закрытую (секретную).
Информация, содержащаяся в бухгалтерской и статистической отчетности, выходит за пределы хозяйствующего субъекта и является открытой информацией.
Каждый хозяйствующий субъект разрабатывает свои плановые показатели, нормы, тарифы, лимиты, систему их оценки и регулирования финансовой деятельности. Эта информация составляет его коммерческую тайну, а иногда и «ноу-хау». Предприятие имеет право не представлять информацию, содержащую коммерческую тайну. Перечень сведений, составляющих коммерческую тайну, определяется руководителем предприятия.
2 .Существуют несколько приемов обработки экономической информации в АХД.
1. Наиболее широко используется сравнение . Его сущность состоит в сопоставлении однородных объектов для нахождения черт сходства или различий между ними. С помощью сравнения выявляется общее и особенное в экономических явлениях, устанавливаются изменения в уровне исследуемых объектов, изучаются тенденции и закономерности их развития. В анализе применяются следующие типы сравнений:
а) сравнение фактически достигнутых результатов с данными прошлых периодов. Это дает возможность оценить темпы изменения изучаемых показателей и определить тенденции и закономерности развития экономических процессов;
б) сопоставление фактического уровня показателей с плановыми. Оно необходимо для оценки степени выполнения плана, определение неиспользованных резервов предприятия;
в) сравнение с утвержденными нормами расхода ресурсов. Необходимо для выявления экономики или перерасхода ресурсов на производство продукции, для оценки эффективности их использования в процессе производства и определение утерянных возможностей увеличения выпуска продукции и снижение себестоимости;
г) сравнение с лучшими результатами, т.е. лучшими образцами труда, передовым опытом, новыми достижениями науки и техники. Это позволяет выявить передовой опыт и новые возможности предприятия;
д) сравнение показателей исследуемого предприятия со среднеотраслевыми данными. Требуется для определения рейтинга предприятия;
е) сравнение разных вариантов решения экономических задач. Это позволяет выбрать наиболее оптимальный из них;
ж) сопоставление результатов деятельности до и после изменения какого-либо фактора или производственной ситуации. Используется при расчете влияния факторов и определение величины резервов.
2. Относительные и абсолютные величины.
Абсолютные показатели показывают количественные размеры явления безотносительно к размеру других явлений в натуральных единицах.
Относительные показатели отражают соотношение величины изучаемого явления с величиной другого явления или с величиной этого же явления, но взятой за другое время или по другому объекту. Относительные показатели получают в результате деления одной величины на другую, которая принимается за базу сравнения. Выражаются в форме коэффициентов или процентов.
3. Способ группировки информации.
Группировка - деление массы изучаемой совокупности объектов на количественно однородные группы по соответствующим признакам.
4. Балансовый метод.
Служит для отражения соотношений, пропорций двух групп взаимосвязанных экономических показателей, итоги которых должны быть тождественными. Составляют баланс, в котором, с одной стороны, показывается потребность, а с другой - фактическое наличие ресурсов.
5. Эвристические методы.
Относятся к неформальным методам решения экономических задач. Они используются в основном для прогнозирования состояния объекта в условиях частичной или полной неопределенности, когда основными источником получения необходимых сведений является научная интуиция ученых и специалистов данной отрасли. Сущность этого метода заключается в организованном сборе суждений и предложений специалистов (экспертов) по исследуемой проблеме с последующей обработкой полученных ответов. Основными разновидностями метода экспертных оценок являются:
а) метод «мозговой атаки» - генерация идей происходит в творческом споре;
б) метод «мозгового штурма» - одна группа экспертов выдвигает идеи, а другая их анализирует;
в) метод Дельфи - анонимный опрос специалистов по заранее подготовленным вопросам с последующей статистической обработкой информации.
6. Способ табличного и графического отражения аналитических данных.
Это наиболее рациональная и удобная для восприятия форма представления аналитической информации об изучаемых явлениях.
3. Доходность хозяйствующего субъекта характеризуется абсолютными и относительными показателями.
Абсолютный показатель доходности - это сумма прибыли (доходов)
Относительный показатель доходности - уровень рентабельности.
Рентабельность представляет собой доходность (прибыльность) производственно-торгового процесса.
Уровень рентабельности предприятий торговли, общественного питания устанавливается отношением прибыли от реализации товаров (продукции общественного питания) от реализации товаров (продукции общественного питания) к себестоимости продукции (к товарообороту).
Р - уровень рентабельности, %
П - прибыль от реализации продукции, руб.
С - себестоимость продукции, руб.
В процессе анализа изучают динамику изменения объема чистой прибыли, уровня рентабельности и факторы, их определяющие. Основными факторами, влияющими на чистую прибыль, является:
Объем выручки от реализации продукции;
Уровень себестоимости;
Уровень рентабельности;
Доходы от внереализационных операций;
Расходы по внереализационным операциям;
Величина налогов, выплачиваемых из прибыли.
Анализ доходности хозяйствующего субъекта проводиться в сравнении с планом и предшествующим периодом. Анализ проводится по данным работы за год. Плановые показатели разрабатываются хозяйствующим субъектом самостоятельно для внутреннего пользования.
Все затраты на предприятии по отношению к объему выручки можно разделить на 2 группы:
Условно-постоянные;
Переменные;
Условно-постоянными называются затраты, сумма которых не изменяются при изменении выручки от реализации продукции (арендная плата, амортизация основных фондов и др.).
Переменные затраты - это затраты, сумма которых изменяется пропорционально изменению объема выручки от реализации продукции (расходу на оплату труда, транспортные расходы, отчисления в различные фонды и др.).
Условно-постоянные затраты анализируются по абсолютной сумме, переменные затраты анализируются путем сопоставления уровней затрат в процентах к объему выручки.
Деление затрат позволяет четко показать зависимость между выручкой от реализацией продукции, себестоимостью и размером прибыли от реализации продукции.
Аналитическим методом можно определить точку безубыточности - точка, для которой равна сумме себестоимости. Расчет этой точки заключается в определении минимального объема выручки от реализации продукции, при котором уровень рентабельности хозяйствующего субъекта будет больше 0%:
Т min - минимальный объем выручки, при котором уровень рентабельности больше 0%, руб
С пост - сумма условно-постоянных затрат, руб.
С пер. - сумма условно-переменных затрат, руб.
Т - выручка от реализации продукции, руб.
4 .Под кредитоспособностью хозяйствующего субъекта понимается наличие у него предпосылок для получения кредита и его возврат в срок. Кредитоспособность заемщика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, текущим финансовым состоянием и возможностью при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников. Банк, прежде чем предоставить кредит, определяет степень риска, который он готов взять на себя, и размер кредита, который может быть предоставлен.
Одним из важных показателей кредитоспособности является ликвидность.
Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способность его быстро погашать свою задолженность. По существу, ликвидность хозяйствующего субъекта означает ликвидность его баланса. Ликвидность означает безусловную платежеспособность хозяйствующего субъекта и предполагает постоянное равенство между активами и обязательствами как по общей сумме, так и по срокам наступления. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, объединенными по срокам их погашения и в порядке возрастания сроков.
Особенности цены различных источников капитала при принятии финансовых решений долгосрочного характера. Характеристика графических способов определения точки безубыточности. Анализ целей финансового управления предприятием. Эффект финансового рычага.
контрольная работа , добавлен 21.05.2015
Сущность и особенности финансовой деятельности холдинга. Внешняя и внутренняя среда функционирования предприятия, анализ финансовых показателей. Основные сферы финансового менеджмента, его методы. Совершенствование корпоративного управления холдингом.
дипломная работа , добавлен 18.03.2010
Сущность и инструменты финансового менеджмента. Основные принципы и задачи финансового менеджмента в условиях деятельности современных российских предприятий. Система финансовых рычагов. Оперативное планирование финансовой деятельности предприятия.
реферат , добавлен 26.01.2014
Теоретические основы управления финансовыми ресурсами на предприятия на примере компании ООО "О-Си-Эс Маркетинг". Условия эффективности функционирования финансовых ресурсов. Пути совершенствования системы управления финансовыми ресурсами предприятия.
курсовая работа , добавлен 16.04.2015
Основные функции финансового менеджмента. Леверидж - система экономических рычагов, направленных на повышение получения прибыли. Характеристики ликвидности баланса предприятия, оценка его финансовой устойчивости. Анализ оборачиваемости активов фирмы.
курс лекций , добавлен 16.11.2010
Финансовый менеджмент в системе управления, механизм его функционирования. Основные виды и методы анализа в системе финансового менеджмента. Оценка динамики показателей финансовой деятельности на примере ООО "Биг-Тулс". Общая характеристика организации.
курсовая работа , добавлен 26.05.2015
Финансовый менеджмент как система управления. Цели управления денежной наличностью. Основные функции финансовой дирекции. Степень эффективности решения задачи управления финансовыми потоками предприятия. Составление финансового плана, бюджетирование.
курсовая работа , добавлен 27.01.2012
Сущность, основные виды и цели финансового менеджмента. Финансовый менеджмент как система управления. Побуждение работников финансовой службы к заинтересованности в результатах своего труда. Проверка организации финансовой работы на предприятии.
презентация , добавлен 09.04.2012
Оперативное финансовое планирование промышленного предприятия. Определение финансового планирования, его цели и задачи. Классификация финансовых планов. Методы финансового планирования. Расчёт расхода материальных ресурсов на плановый год.
курсовая работа , добавлен 30.03.2007
Сущность, источники формирования и использование инвестиционных ресурсов предприятия. Анализ финансовой устойчивости компании, ее сильных и слабых сторон. Формирование основных стратегических целей деятельности и направлений инвестирования средств.
РАБОЧАЯ ПРОГРАММА ДИСЦИПЛИНЫ
ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ
Направление подготовки –080200.62 «Менеджмент»
Профили подготовки – Управление малым бизнесом, Управление человеческими ресурсами, Региональное и муниципальное управление
Квалификация (степень) выпускника – бакалавр менеджмента
Форма обучения – заочная
1. Цели освоения дисциплины.. 3
2. Место дисциплины в структуре ООП ВПО.. 3
3. Компетенции обучающегося, формируемые в результате освоения дисциплины.. 4
4. Структура и содержание дисциплины.. 5
5. Образовательные технологии. 14
6. Оценочные средства для текущего контроля успеваемости, промежуточной аттестации по итогам освоения дисциплины и учебно-методическое обеспечение самостоятельной работы студентов 14
7. Учебно-методическое и информационное обеспечение дисциплины (основная и дополнительная литература, программное обеспечение и интернет-ресурсы) 21
8. Материально-техническое обеспечение дисциплины.. 22
1. Цели освоения дисциплины
Изучение дисциплины «Финансовый менеджмент» является составной частью процесса подготовки бакалавра по направлению 080200 «Менеджмент», профили подготовки – управление малым бизнесом, управление человеческими ресурсами, государственное и муниципальное управление.
Предметом настоящей дисциплины является финансовая система бизнеса. Объектом изучения выступает процесс управления денежным оборотом, формированием и использованием финансовых ресурсов организаций. В условиях рыночной экономики финансы организаций стали основным показателем, характеризующим конечные результаты их деятельности. Количественные и качественные параметры финансового состояния компании определяют ее место на рынке, способность функционировать в едином экономическом пространстве.
Целью дисциплины является формирование знаний о концепциях и инструментах финансового менеджмента, а также умений по разработке и реализации обоснованных и эффективных финансовых решений.
Поставленная цель достигается решением следующих задач:
· овладение понятийным аппаратом, формирование целостного представления о финансовом менеджменте как системе, регулирующей распределение и привлечение финансовых средств на уровне организации;
· изучение методологии принятия финансовых решений в управлении организацией;
· получение знаний о методах и процедурах управления активами организации во взаимодействии с источниками их финансирования;
· усвоение основных направлений и резервов повышения эффективности управления организацией при использовании методов и инструментов финансового менеджмента.
Изучение дисциплины предполагает освоение студентами основными положениями теории и практики финансового менеджмента, что позволяет применить полученные знания и навыки при совершенствовании системы управления финансами, осуществлении финансовой реструктуризации деятельности организации, разработке стратегических и текущих планов, организации антикризисного управления, обосновании экономической целесообразности принятия управленческих решений по различным направлениям деятельности организации.
2. Место дисциплины в структуре ООП ВПО
«Финансовый менеджмент» представляет собой дисциплину базовой части профессионального цикла и обязательна для изучения студентами, обучающимися по направлению подготовки «Менеджмент» (квалификация (степень) «бакалавр») и относится к профилям «Управление человеческими ресурсами», «Управление малым бизнесом», «Государственное и муниципальное управление».
Дисциплина опирается на знания и навыки, полученные при изучении следующих учебных дисциплин: «Теория менеджмента», «Экономическая теория», «Учет и анализ», «Деньги, кредит и банки» и комплекса других общепрофессиональных и специальных дисциплин.
В результате изучения дисциплины студент должен
иметь представление :
· о месте финансового менеджмента в системе управления организацией;
· правовой и финансовой среде;
· информационном обеспечении финансового менеджмента;
· базовых концепциях финансового менеджмента;
· специализированных областях финансового менеджмента;
· квалификационных требованиях к специалисту по финансовому менеджменту;
· структуре и элементов финансового менеджмента;
· цикле принятия финансовых решений;
знать:
· систему показателей, характеризующих финансовое состояние организации;
· процесс и технологии разработки финансового плана;
· формы и методы финансирования деятельности организации на краткосрочной и долгосрочной основе;
· методы оценки финансовых инструментов;
· методику оценки эффективности реальных и финансовых инвестиций;
· процесс разработки финансовой политики организации;
· методы и модели управления оборотным капиталом организации;
· методику оценки стоимости и анализа структуры капитала;
· критерии установления банкротства, методы прогнозирования банкротства;
уметь:
· анализировать финансовое состояние организации;
· определять настоящую и будущую стоимость денежных средств;
· рассчитывать операционный и финансовый леверидж;
· определять потребность организации в оборотном капитале;
· производить расчет цены капитала, определять оптимальную структуру капитала;
· оценивать экономическую эффективность инвестиционного проекта;
· прогнозировать вероятность банкротства организации на основе модели Альтмана;
владеть:
· навыками использования инструментов финансового менеджмента в процессе анализа, обоснования и принятия управленческих решений в организации;
· опытом анализа финансовой (бухгалтерской) отчетности организации.
3. Компетенции обучающегося,
формируемые в результате освоения дисциплины
Выпускник должен обладать следующими профессиональными компетенциями (ПК):
организационно-управленческая деятельность:
· способностью анализировать взаимосвязи между функциональными стратегиями компаний с целью подготовки сбалансированных управленческих решений (ПК-9);
· использовать основные методы финансового менеджмента для стоимостной оценки активов, управления оборотным капиталом, принятия решений по финансированию, формированию дивидендной политики и структуре капитала (ПК-11);
· оценивать влияние инвестиционных решений и решений по финансированию на рост ценности (стоимости) компании (ПК-12);
· планировать операционную (производственную) деятельность организаций (ПК-19);
информационно-аналитическая деятельность:
· способностью к экономическому образу мышления (ПК-26);
· умением применять количественные и качественные методы анализа при принятии управленческих решений и строить экономические, финансовые и организационно-управленческие модели (ПК-31);
· способностью применять основные принципы и стандарты финансового учета для формирования учетной политики и финансовой отчетности организации (ПК-38);
· владением навыками составления финансовой отчетности и осознанием влияния различных методов и способов финансового учета на финансовые результаты деятельности организации (ПК-39);
· способностью анализировать финансовую отчетность и принимать обоснованные инвестиционные, кредитные и финансовые решения (ПК-40);
· способностью оценивать эффективность использования различных систем учета и распределения затрат; иметь навыки калькулирования и анализа себестоимости продукции и способностью принимать обоснованные управленческие решения на основе данных управленческого учета (ПК-41);
· способностью проводить анализ рыночных и специфических рисков, использовать его результаты для принятия управленческих решений (ПК-42);
· способностью проводить оценку инвестиционных проектов при различных условиях инвестирования и финансирования (ПК-43);
· способностью обосновывать решения в сфере управления оборотным капиталом и выбора источников финансирования (ПК-44);
· владеть техниками финансового планирования и прогнозирования (ПК-45);
· понимать роль финансовых рынков и институтов, анализировать различные финансовые инструментов (ПК-46);
· способностью проводить анализ операционной деятельности организации и использовать его результаты для подготовки управленческих решений (ПК-47);
предпринимательская деятельность:
· способностью разрабатывать бизнес-планы создания и развития новых организаций (направлений деятельности, продуктов) (ПК-49).
4. Структура и содержание дисциплины
5 лет и 3 года обучения
| Разделы и темы | Всего | Лекции | Практ. занятия, семинары | Самост. работа |
| Тема 4. Операционный анализ | ||||
| Итого |
3,5 года обучения
| Разделы и темы | Всего | Лекции | Практ. занятия, семинары | Самост. работа |
| Раздел 1. Финансовый менеджмент в системе управления организацией | ||||
| Тема 1. Основы финансового менеджмента | ||||
| Тема 2. Методологические основы принятия финансовых решений | ||||
| Тема 3. Риск и доходность финансовых активов | ||||
| Тема 4. Операционный анализ | ||||
| Тема 5. Финансовое планирование и прогнозирование деятельности организации | ||||
| Раздел 2. Управление капиталом и политика финансирования | ||||
| Тема 6. Управление источниками финансирования | ||||
| Тема 7. Управление ценой и структурой капитала | ||||
| Тема 8. Управление оборотным капиталом | ||||
| Тема 9. Управление инвестициями | ||||
| Раздел 3. Специальные вопросы финансового менеджмента | ||||
| Тема 10. Банкротство и финансовая реструктуризация | ||||
| Тема 11. Финансовый менеджмент в малом бизнесе | ||||
| Тема 12. Международный финансовый менеджмент | ||||
| Итого |
Раздел 1. Финансовый менеджмент в системе управления организацией
Тема 1. Основы финансового менеджмента
Внешние и внутренние денежные потоки компании. Характеристика финансового менеджмента как системы управления. Воспроизводственная, распределительная и контрольная функции финансового менеджмента. Структура и элементы финансового механизма. Финансовые методы и приемы управления. Финансовый инструмент.
Организация службы финансового менеджмента на предприятии. Функциональные обязанности финансового менеджера и квалификационные требования к нему.
Информационное обеспечение финансового менеджмента. Бухгалтерская (финансовая) отчетность как важнейший элемент информационного обеспечения финансового менеджмента. Основные формы бухгалтерской (финансовой) отчетности: бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств.
Тема 2. Методологические основы принятия финансовых решений
Фундаментальные концепции финансового менеджмента.
Денежные потоки и методы их оценки. Дисконтирование. Компаундинг. Основы финансовой математики. Процент. Методы начисления процентов. Простой и сложный проценты. Аннуитет. Теория дисконтированного денежного потока.
Методы и инструментарий финансового планирования и анализа. Формула Дюпона как инструмент финансового менеджмента и управления прибылью. Метод мертвой точки. Метод чувствительности. Методика проведения анализа финансового состояния предприятия. Вертикальный и горизонтальный анализ баланса. Вертикальный анализ и планирование финансовых результатов деятельности предприятия.
Тема 3. Риск и доходность финансовых активов
Методы оценки финансовых активов. Риск и доходность. Деловой и финансовый риск. Систематический (недиверсифицируемый) и несистематический (диверсифицируемый) риск. Портфель фондовых активов. Портфельный анализ. Риск и доходность финансового портфеля.
Финансовый менеджмент в условиях инфляции. Методы оценки и учет инфляции.
Тема 4. Операционный анализ
Анализ безубыточности (операционный анализ): цели, условия и методы проведения. Переменные, постоянные затраты. Методы распределения смешанных затрат. Понятие релевантной выручки от продаж и релевантных затрат. Релевантный период. Производственный (операционный) рычаг (леверидж). Критический объем производства. Критическая выручка (порог рентабельности). Расчет пороговой выручки в многопродуктовом производстве. Запас финансовой прочности. Факторы, определяющие уровень операционного риска компании.
Тема 5. Финансовое планирование и прогнозирование деятельности организации
Финансовое планирование и прогнозирование. Стратегическое, долгосрочное и краткосрочное финансовое планирование. Финансовая стратегия. Методы прогнозирования основных финансовых показателей. Методы планирования финансовых показателей.
Организация краткосрочного (текущего) финансового планирования. Бюджетирование. Структура и основные показатели финансового плана. План движения денежных средств.
Оперативное финансовое планирование. Кредитный и кассовый план.
В практическом использовании финансовый менеджмент связан с управлением разными финансовыми активами, каждый из которых требует использования соответствующих приемов управления и учета специфики соответствующего звена финансового рынка. Поэтому финансовый менеджмент можно рассматривать как сложный управленческий комплекс, который включает в себя:
1) риск-менеджмент;
2) менеджмент кредитных операций;
3) менеджмент операций с ценными бумагами;
4) менеджмент валютных операций;
5)менеджмент операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями;
6) менеджмент операций с недвижимостью.
Управление финансами осуществляется во времени. Временной признак влияет на цели и направления управления. По временному признакуфинансовый менеджмент делится на:
стратегический менеджмент;
оперативно-тактический менеджмент.
Стратегический финансовый менеджмент представляет собой управление инвестициями. Он связан с реализацией выбранной стратегической цели и предполагает, прежде всего:
финансовую оценку проектов вложения капитала;
отбор критериев принятия инвестиционных решений;
выбор наиболее оптимального варианта вложения капитала;
определение источников финансирования.
Оценка инвестиций производится с помощью различных критериев, которые могут быть самыми многообразными. Например, капитал выгодно вкладывать, если:
прибыль от вложения капитала в проект превышает прибыль от депозита;
рентабельность инвестиций превышает уровень инфляции;
рентабельность данного проекта, с учетом фактора времени, выше, чем рентабельность других проектов.
Все инвестиции протекают во времени, поэтому в стратегическом менеджменте важно учитывать влияние фактора времени: во-первых, ценность денег со временем снижается; во-вторых, чем продолжительнее инвестиционный период, тем больше степень финансового риска. Поэтому в стратегическом менеджменте широко используются такие приемы, как капитализация прибыли (т.е. превращение прибыли в капитал), дисконтирование капитала, компаундинг, приемы снижения степени финансового риска.
Оперативно-тактический финансовый менеджментпредставляет собой оперативное управление денежной наличностью. Денежная наличность выражается показателем "кэш флоу" (Cash flow) и будет рассмотрена позднее.
Управление денежной наличностью направлено:
на обеспечение такой суммы наличных денег, которой будет достаточно для выполнения финансовых обязательств;
на достижение высокой доходности от использования временно свободных наличных денег в качестве капитала.
Существует три цели управления денежной наличностью:
увеличение скорости поступления наличных денег;
снижение скорости денежных выплат;
обеспечение максимальной отдачи от вложения наличных денег.
Для каждой цели существуют свои методы управления. Так, для первой цели используются методы, которые позволяют как можно быстрее собрать денежные средства, например, за счет реализации произведенной продукции (работ, услуг), применяя эффективные формы расчетов; за счет получения денег от дебиторов и т. д.
Управление дебиторской задолженностьюпредполагает:
управление оборачиваемостью средств в расчетах с целью их ускорения;
контроль за недопущением неоправданной дебиторской задолженности (т.е. задолженности материально ответственных лиц по недостачам, хищениям, за порчу ценностей и др.);
снижение суммы дебиторской задолженности.
В процессе управления большое значение имеет отбор потенциальных покупателей и выбор условий и форм расчетов за товары (работы, услуги), например, получение аванса, предоплаты, эффективные виды аккредитива и др.
Отбор покупателей можно осуществлять по следующим критериям:
соблюдению ими в прошлом платежной дисциплины;
состоянию их финансовой устойчивости;
уровню и динамике их платежеспособности.
Управление дебиторской задолженностью включает контроль за ее продолжительностью. Для этого целесообразно производить группировку дебиторской задолженности по срокам ее возникновения: до 1 месяца, до 3 месяцев, до 6 месяцев и т.д.
Для выполнения второй цели необходимы методы, которые позволяют отсрочить платежи, чтобы сохранить денежные средства в обращении как можно дольше, например, инвестиционный налоговый кредит.
Для выполнения третьей цели следует использовать метод управления кассовой наличностью, который позволяет уменьшить ее до минимума, и, соответственно, увеличить объем денежных средств для вложения в активы, приносящие доходы.
- Авторское право - Адвокатура - Административное право - Административный процесс - Антимонопольно-конкурентное право - Арбитражный (хозяйственный) процесс - Аудит - Банковская система - Банковское право - Бизнес - Бухгалтерский учет - Вещное право - Государственное право и управление - Гражданское право и процесс - Денежное обращение, финансы и кредит - Деньги - Дипломатическое и консульское право - Договорное право - Жилищное право - Земельное право - Избирательное право - Инвестиционное право - Информационное право - Исполнительное производство - История государства и права - История политических и правовых учений - Конкурсное право - Конституционное право -
Текущая страница: 1 (всего у книги 13 страниц) [доступный отрывок для чтения: 9 страниц]
Шрифт:
100% +
1. Понятие менеджмента (англ. management – управ-1 ление) означает процесс управления организацией, планирования и контроля и используется практически во всех сферах деятельности организации. Для выполнения своих задач руководитель организации должен использовать технические и финансовые средства, а также человеческий потенциал. Руководитель должен осуществлять ключевые виды деятельности по управлению: планирование, выстраивание организационных связей, мотивацию и контроль, в целом представляющие собой практику менеджмента.
Все цели менеджмента сводятся к выживанию организации и сохранению ею своего места на рынке в течение длительного времени. Общие цели менеджмента подразумевают развитие организации в целом и ориентированы на длительную перспективу. Специфические цели менеджмента разрабатываются в рамках общих целей по основным видам деятельности организации.
Основная цель менеджмента – достижение и поддержание гармонии в развитии и функционировании организации.
2. Различают производственный, финансовый, кадровый, инновационный виды менеджмента.
Финансовый менеджмент – это система экономического управления производством, функционирование которой направлено на достижение общих целей хозяйствования.
Предмет финансового менеджмента – экономические, организационные, правовые и социальные вопросы, возникающие в процессе управления финансовыми отношениями на предприятиях (в организациях, коммерческих структурах).
Различают две подсистемы финансового менеджмента: управляемой (объекта) и управляющей подсистемы (субъекта). Объект управления в финансовом менеджменте – совокупность условий существования денежного оборота, кругооборота стоимости, движения финансовых ресурсов.
Субъекты управления включают органы государственного управления, финансовые и налоговые органы, банки, органы страхования и др. Главный субъект управления – собственник.
Различают следующие основные функции объекта финансового менеджмента: организация денежного оборота; снабжение финансовыми средствами и инвестиционными инструментами; обеспечение основными и оборотными фондами; организация финансовой работы.
Принято выделять следующие основные функции субъекта финансового менеджмента : анализ финансового положения по финансовой отчетности для корректировки существующих бизнес-моделей; определение необходимых объемов и схем финансирования потребностей предприятия (организации, коммерческой структуры); обеспечение достаточной платежеспособности для своевременных платежей; выявление возможностей повышения эффективности деятельности.
3. Финансовый менеджмент включает в себя стратегию и тактику. Под стратегией понимается общее направление и способ использования средств для достижения долгосрочных целей, под тактикой – конкретные методы и приемы для достижения цели за короткий период времени в определенных условиях.
4. Различают следующие основные разделы финансового менеджмента :
☝ диагностика финансового состояния;
☝ управление краткосрочными финансовыми ресурсами;
☝ управление вложением долгосрочных финансовых ресурсов;
☝ анализ возможных рисков.
К необходимым условиям функционирования финансового менеджмента относятся предпринимательская деятельность; самофинансирование; рыночное ценообразование; рынок труда; рынок капитала; государственное регулирование деятельности предприятий, основанное на системе рыночного законодательства.
4. Разработаны следующие основные цели финансового менеджмента: максимизация прибыли; увеличение доходов собственного предприятия (организации, коммерческой структуры); рост курсовой стоимости акций; достижение устойчивой ликвидности активов.
Главная цель финансового менеджмента – обеспечение максимизации рыночной стоимости предприятия, что соответствует конечным финансовым интересам его владельцев.
В основные задачи финансового менеджмента входят: формирование необходимого объема финансовых ресурсов; эффективное использование сформированного объема финансовых ресурсов; оптимизация денежного оборота предприятия (организации); максимизация прибыли; минимизация уровня финансового риска и постоянное финансовое равновесие предприятия.
5. Соотношение собственного и заемного капиталов в структуре источников предприятия (организации, коммерческой структуры) определяет конечные финансовые результаты его деятельности (оптимально соотношение в обороте 50: 50 %). Многие организации предпочитают использовать только собственные ресурсы. Однако экономически доказано, что привлечение заемных источников целесообразно при условии их окупаемости, когда использование повысит рентабельность собственных средств.
Для эффективного использования сформированного объема финансовых ресурсов необходимо установление пропорциональности в их использовании на цели производственно-хозяйственного и социального развития организации, выплаты необходимого уровня доходов на инвестированный капитал собственникам предприятия (организации, коммерческой структуры).
Оптимизация денежного оборота предприятия решается путем эффективного управления денежными потоками организации в процессе оборота денежных средств с целью минимизации среднего остатка свободных денежных активов.
Прибыль может быть одной из целей предприятия, при этом ее размер должен быть адекватен уровню финансового риска. Главной целью деятельности современного предприятия должен быть размер его стоимости.
Минимизация уровня финансового риска – одна из основных целей деятельности предприятия (организации, коммерческой структуры). Связь риска с прибылью делает необходимым их постоянное рассмотрение как взаимосвязанных понятий.
Постоянное финансовое равновесие предприятия, т. е. сбалансированность, должна достигаться путем поддержания высокого уровня финансовой устойчивости и платежеспособности, формирования оптимальной структуры капитала и активов, достаточного уровня самофинансирования инвестиционных потребностей предприятия.
1. Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. Концепция (лат. conceptio – понимание, система) представляет собой определенный способ понимания и трактовки какого-либо явления.
С помощью концепции или системы концепций выражается основная точка зрения на данное явление, задаются некоторые конструктивистские рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления.
Различают следующие основные концепции финансового менеджмента: потоков денежной наличности; компромисса между риском и доходностью; текущей стоимости; временной ценности; асимметричной информации; альтернативных затрат; временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.
2. Основное содержание концепции потоков денежной наличности составляют вопросы привлечения денежных потоков, идентификация денежного потока, его продолжительности и вида; оценка факторов, определяющих величину его элементов; выбор коэффициента дисконтирования; оценка риска, связанного с данным потоком.
Концепция компромисса между риском и доходностью основана на том факте, что получение любого дохода в бизнесе всегда сопряжено с риском. Связь между данными взаимосвязанными характеристиками прямо пропорциональна: чем выше требуемая или ожидаемая доходность, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности.
Концепция текущей стоимости описывает закономерности деловой активности предприятия и объясняет механизм приращения капитала. Ежедневно предприниматель вынужден управлять множеством операций по купле-продаже товара (продукции), услуг, инвестиционных средств. В связи с этим менеджеру необходимо определить, насколько целесообразно совершать эти операции, будут ли они эффективны.
Концепция временной ценности утверждает, что денежная единица, доступная сегодня, не равноценна денежной единице, доступной через какое-то время. Это связано с действием инфляции, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемости.
Концепция асимметричной информации основана на том, что отдельные категории лиц могут владеть информаций, недоступной всем участникам рынка в равной мере. В таком случае говорят о наличии асимметричной информации.
Концепция альтернативных затрат исходит из того, что принятие любого решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого-то альтернативного варианта. Особенно ярко концепция альтернативных затрат проявляется при организации систем управленческого контроля. Любая система контроля стоит определенных затрат, в то же время отсутствие систематизированного контроля может привести к гораздо более серьезным финансовым потерям.
Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта утверждает, что компания, однажды возникнув, будет существовать вечно. Эта концепция в известном смысле условна и применима не к конкретному предприятию, а к механизму развития экономики путем создания самостоятельных, конкурирующих между собой фирм.
3. В современной практике управления разработаны следующие основные принципы финансового менеджмента:
☝ приоритет стратегических целей развития предприятия (организации, коммерческой структуры);
☝ связь с общей системой управления предприятием;
☝ обязательное выделение в финансовом управлении финансовых и инвестиционных решений;
☝ построение и соблюдение финансовой структуры предприятия;
☝ раздельное управление денежным потоком и прибылью;
☝ гармоничное сочетание доходности предприятия и повышения ликвидности;
☝ вариативность и комплексный характер формирования управленческих решений;
☝ высокий динамизм управления.
4. Исходя из принципа приоритета стратегических целей развития предприятия даже высокоэффективные с экономической точки зрения проекты управленческих решений в области финансового менеджмента текущего периода должны быть отклонены, если они вступают в противоречие со стратегическими направлениями развития предприятия и разрушают экономическую базу формирования собственных финансовых ресурсов.
Принцип связи с общей системой управления предприятием означает, что финансовый менеджмент охватывает вопросы всех уровней управления и непосредственно связан с операционным, инновационным, стратегическим, инвестиционным, антикризисным менеджментами, менеджментом персонала и некоторыми другими видами функционального менеджмента.
Принцип обязательного выделения в финансовом управлении финансовых и инвестиционных решений гласит, что финансовые решения работают для поиска финансовых ресурсов. Инвестиционные решения отвечают на вопрос, куда и сколько нужно вложить денег.
Принцип построения и соблюдения финансовой структуры подразумевает, что в деятельности предприятия можно выделить структуры различного характера и предназначения, но финансовую структуру предприятия формирует его основная деятельность.
Согласно принципу раздельного управления денежным потоком и прибылью денежный поток не равен прибыли.
Денежный поток – это движение средств в реальном режиме времени.
Доходность и ликвидность – взаимосвязанные понятия, но связь между ними может быть обратно пропорциональна: так проявляется принцип гармоничного сочетания доходности и повышения ликвидности предприятия (организации, коммерческой структуры).
5. Вся деятельность предприятия – результат принятия различных по характеру и целям, но взаимосвязанных по содержанию решений в области формирования, распределения и использования финансовых ресурсов и организации денежного оборота предприятия. Эти решения тесным образом взаимосвязаны и оказывают прямое или косвенное воздействие на результаты его финансовой деятельности. В этом заключается действие принципа вариативности и комплексного характера формирования управленческих решений.
Управление, согласно принципу динамизма, должно быть адекватным и оперативным. Управленческие решения необходимо принимать в короткие сроки, поскольку внешняя и внутренняя среда предприятия постоянно меняется.
1. Функции финансового менеджмента определяют формирование структуры управляющей системы. В качестве основных типов функций финансового менеджмента различают функции объекта и субъекта управления.
К функциям объекта управления относятся: организация денежного оборота, снабжение финансовыми средствами и инвестиционными инструментами, организация финансовой работы и т. д.
Функции субъекта управления последовательно складываются из сбора, систематизации, передачи, хранения информации, выработки и принятия решения, преобразования его в команду.
К ним относятся планирование, прогнозирование или предвидение, организация, регулирование, координирование, стимулирование, контроль.
2. Финансовое планирование в качестве функции управления охватывает весь комплекс мероприятий по выработке и реализации на практике плановых заданий.
Прогнозирование в финансовом менеджменте – разработка на длительную перспективу изменений финансового состояния объекта в целом и его различных частей. Прогнозирование в отличие от планирования не ставит задачу непосредственно осуществить на практике разработанные прогнозы. Эти прогнозы представляют собой предвидение соответствующих изменений.
Функция организации – создание органов управления, построение структуры аппарата управления, установление взаимосвязи между управленческими подразделениями, разработка норм, нормативов, методик и т. п.
Регулирование в финансовом менеджменте – воздействие на объект управления, посредством которого достигается состояние устойчивости финансовой системы в случае возникновения отклонения от заданных параметров.
Координация – согласованность работ всех звеньев системы управления, аппарата управления и специалистов. Координация обеспечивает единство отношений объекта управления, субъекта управления, аппарата управления и отдельного работника.
Стимулирование в финансовом менеджменте выражается в побуждении работников финансовой службы к заинтересованности в результатах своего труда. Посредством стимулирования осуществляется управление распределением материальных и духовных ценностей в зависимости от количества и качества затраченного труда.
Контроль в финансовом менеджменте сводится к проверке организации финансовой работы и выполнения финансовых планов. Посредством контроля собирается информация об использовании финансовых средств и о финансовом состоянии объекта, вносятся изменения в финансовые программы, вскрываются дополнительные резервы и возможности.
3. К основным методам финансового менеджмента относятся составление прогнозов, планирование, страхование, самофинансирование и кредитование.
В практику современного финансового менеджмента включены неформализованные методы экспертных оценок, сценариев, сравнения, построения систем показателей и аналитических таблиц, морфологические.
Данные методы основаны на описании аналитических процедур и не предлагают использования строгих аналитических зависимостей.
В основу формализованных методов финансового менеджмента включены строгие формализованные аналитические зависимости.
4. В практике финансового менеджмента выделяют следующие основные группы формализованных методов:
☝ элементарные методы факторного анализа, применяемые для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия (организации, коммерческой структуры), выделения основных факторов его улучшения (методы цепных подстановок, арифметических разниц, балансовый, выделения изолированного влияния факторов, процентных чисел, дифференциальный, логарифмический, интегральный, простых и сложных процентов);
☝ традиционные методы экономической статистики (методы средних и относительных величин, группировки, графический, индексный, элементарные методы обработки рядов динамики);
☝ математико-статистические методы изучения связей, применяемые при расчете разнообразных индикаторов фондового рынка, прогнозировании возможного банкротства (корреляционный анализ, регрессионный анализ, дисперсионный анализ, метод главных компонент, ковариационный анализ, кластерный анализ и др.);
☝ методы экономической кибернетики и оптимального программирования (методы системного анализа, машинной имитации; линейное, нелинейное, динамическое, выпуклое программирование и др.); эконометрические методы, основанные на постулатах эконометрики (матричные методы, гармонический анализ, спектральный анализ, методы теории производственных функций, методы теории межотраслевого баланса).
5. При проведении финансового анализа используются следующие основные методы исследования финансовых отчетов:
☝ горизонтальный (временной) анализ, означающий сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом;
☝ вертикальный (структурный), т. е. выявление влияния каждой позиции отчетности на результат в целом;
☝ сравнительный (пространственный) – сопоставление сводных показателей отчетности предприятия (организации, коммерческой структуры) с аналогичными показателями конкурентов, внутрихозяйственный анализ структурных подразделений предприятия (организации, коммерческой структуры);
☝ факторный – анализ влияния отдельных факторов (причин) на результативный показатель с помощью детерминированных или стохастических приемов исследования;
☝ относительных показателей (коэффициентов) строится на основе расчета отношений между отдельными позициями финансовой отчетности с целью определения взаимосвязи показателей.
1. Осуществляя операции на финансовом рынке, предприятие выбирает соответствующие финансовые инструменты их проведения. Финансовые инструменты представляют собой разнообразные обращающиеся финансовые документы, имеющие денежную стоимость, с помощью которых осуществляются операции на финансовом рынке.
Финансовый инструмент – контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия (организации, коммерческой структуры) и финансовых обязательств долгового или долевого характера другого предприятия (организации, коммерческой структуры).
Различают производные и первичные финансовые инструменты, представленные разновидностями ценных бумаг.
2. Принято выделять следующие основные инструменты финансового менеджмента: бюджетирование; финансовый анализ; привлечение заемных средств; размещение свободных средств; леверидж; инвестиции; эмиссия менеджмента капитала; траст-операции; факторинг; лизинг; страхование.
Бюджетирование – технология планирования, учета и контроля денег и финансовых результатов. Финансовый анализ – получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. Менеджмент привлечения заемных средств – рациональное управление привлечением заемных средств. Менеджмент размещения свободных средств – использование прямых и портфельных инвестиций, коммерческих кредитов с целью получения дополнительной прибыли. Леверидж – процесс управления активами, нацеленный на возрастание прибыли. Инвестиционный менеджмент – управление инвестициями, осуществляемое с помощью формирования инвестиционного портфеля. Эмиссия менеджмента капитала – управление движением капитала: управление денежными потоками и портфелем ценных бумаг. Траст-операции – доверительные операции банков, финансовых компаний, инвестиционных фондов по управлению имуществом клиента и выполнению других услуг в интересах и по поручению клиента на правах доверенного лица. Факторинг – разновидность торгово-комиссионной операции, связанной с кредитованием оборотных средств (взыскание дебиторской задолженности покупателя; предоставление ему краткосрочного кредита; освобождение его от кредитных рисков по операциям). Лизинг – форма долгосрочной аренды. Страхование – отношения по защите имущественных интересов хозяйствующих субъектов и граждан при наступлении определенных событий за счет денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов.
3. Капитал может существовать в денежной, производительной и товарной формах, ценные бумаги также могут считаться формой существования капитала.
Ценная бумага – финансовый документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца до* кумента к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту).
Акции – долевые ценные бумаги, подтверждающие право их владельца участвовать в управлении хозяйственным обществом, распределении прибыли последнего и получении доли имущества, пропорциональной его вкладу в уставный капитал. Облигации – ценные бумаги, которые подтверждают обязательство эмитента возместить владельцам их номинальную стоимость в определенный срок с уплатой фиксированного процента, если только иное не предусмотрено условиями выпуска облигаций. Казначейские обязательства – вид государственных ценных бумаг, которые выпускаются Минфином России и используются в качестве средства оплаты по текущей задолженности федерального бюджета перед предприятиями и отраслями. Вексель – денежное обязательство должника строго установленной формы, дающее его владельцу безусловное право при наступлении срока требовать от должника или акцептанта уплаты оговоренной в нем суммы. Чек – денежный документ, составленный в установленной законом форме, содержащий приказ владельца лицевого счета, выписавшего чек, о выплате владельцу последнего обозначенной в нем денежной суммы. Депозитный сертификат – письменное свидетельство кредитного учреждения (банка-эмитента) о депонировании денежных средств, удостоверяющее право владельца на получение по истечении установленного срока суммы депозита и процентов по нему. В отличие от депозитного сберегательный сертификат предназначен для физических лиц.
4. Производные финансовые активы возникли в итоге развития традиционных финансовых отношений, когда в результате финансовых операций приобретается не сам актив, а право на его приобретение.
Хеджирование – способ компенсации возможных потерь от наступления определенных финансовых рисков посредством создания встречных валютных, коммерческих кредитных и иных требований и обязательств.
В основе производного финансового инструмента всегда лежит некий базисный актив (ценная бумага, товар и т. д.). Цена производного финансового инструмента, как правило, определяется на основе цены базисного актива.
К наиболее распространенным приемам хеджирования относятся форвардный и фьючерсный контракты, своп, опцион, операции РЕПО, варранты.
Форвардный контракт – соглашение о купле-продаже товара или финансового инструмента с обязательством поставки и расчета в будущем.
Опцион в отличие от фьючерсных и форвардных контрактов не предусматривает обязательности продажи или покупки базисного актива, которая при неблагоприятных условиях (ошибочных прогнозах, изменении общей конъюнктуры и др.) может привести к прямым или косвенным потерям одной из сторон.
Фьючерсный контракт (фьючерс) – разновидность ценных бумаг, нацеленная на получение выигрыша от изменения цен.
Своп – договор между двумя субъектами по поводу обмена обязательствами или активами с целью улучшения их структуры, снижения рисков и издержек. Своп упрощает механизмы расчета между участниками хозяйственной операции. Операции РЕПО (договор об обратном выкупе ценных бумаг) – договор о заимствовании ценных бумаг под определенную гарантию денежных средств или средств под ценные бумаги.
Варранты на акции – ценные бумаги, дающие ее владельцу право купить определенное количество акций данной компании в течение определенного времени по фиксированной цене.
